2022年建筑行业中期投资策略报告.docx

2022年建筑行业中期投资策略报告 一、建筑行业： 固定资产投资支撑稳增长 （一）稳增长是今年经济工作“主题” 今年经济工作要稳字当头、稳中求进。2021 年召开的中央经济工作会议指出，在充分肯 定成绩的同时，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。疫情 反复冲击，经济持续承压。会议要求，2022 年经济工作要稳字当头、稳中求进，政策发力要适 当靠前。要高效 统筹疫情防控和经济社会发展，把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生， 保持经济运行在合理区间。 稳增长政策密集出台。3 月份国内一些地方爆发新冠疫情，为了防止疫情扩散，地方政府 采取不同程度的封控措施，对日常经济活动运转造成较大影响。为了实现经济稳定增长，主要包括财政及相关政策、金融政策、稳定 产业链供应链、促销费和有效投资、保能源安全和保障基本民生。 （二）固定资产投资有望发挥更积极作用 资本形成总额对 GDP 增长贡献明显提升。2022 年一季度我国 GDP 同比增长 4.8%。其 中，最终消费支出对拉动 GDP 增长为 3.3pct，贡献率为 69.4%；资本形成总额拉动 GDP 增长 1.3pct，贡献率为 26.9%；货物和服务净出口拉动 GDP 增长 0.2pct，贡献率为 3.7%。一季度， 最终消费支出对经济增长的贡献是三大需求中最大的部分，贡献率环比提升 4.0pct。短期受疫 情影响，消费增长受到抑制，长期恢复态势不会改变，消费“压舱石”作用仍会显现。资本形 成总额对 GDP 增长贡献率环比提升 13.2pct。今年以来，各地积极推进重大项目开工建设，带 动投资较快增长，围绕国家重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基础设施投资，也 有利于投资扩大。货物和服务净出口对 GDP 增长贡献率环比下降 17.2pct。 消费短期受疫情影响。2022 年 1-5 月份，社会消费品零售总额 171,689 亿元，同比下降 1.5%，增速环比下滑 1.3pct。5 月份社会消费品零售总额 33,547 亿元，同比下降 6.7%，增速较 4 月高出 4.4pct。4 月份国内多地爆发新冠疫情，居民外出购物、就餐减少，非生活必需类商 品销售和餐饮受到明显冲击。目前，上海、吉林等地疫情已得到控制，多地也陆续出台鼓励消 费的措施。消费长期恢复态势有望延续。 进出口增速同比回落。2021 年我国进口金额和出口金额分别同比增长 30.03%和 29.86%， 增速较快。进入 2022 年，全球疫情和地缘政治冲突交织叠加，世界经济下行风险加大。同时， 国外生产供给逐步增加，加大我国出口竞争压力。2022 年 1-5 月份，我国出口 1.4 万亿美元， 同比增长 13.5%，增速环比提高 1pct，增速同比下降 26.57pct；进口 1.11 万亿美元，同比增长 6.6%，增速环比下滑 0.5pct；增速同比下降 30.08pct。 固定资产投资有望发挥更积极的作用。2022 年 1-5 月份，全国固定资产投资（不含农户） 205964 亿元，同比增长 6.2%，增速环比下降 0.6pct，同比下降 9.2pct，其中制造业投资同比增 长 10.6%，基础设施投资同比增长 6.7%，房地产投资同比下降 4.0%。各地区、各部门认真落各项决策部署，积极应对疫情冲击，充分发挥有效投资作用，积极推动扩大投 资规模。 在消费短期受疫情影响、进出口增速同比回落的背景下，要实现今年 GDP 增长 5.5%左右 的目标，固定资产投资有望发挥更积极作用。 （三）流动性保持合理充裕 流动性合理充裕，货币供应量与经济增速基本匹配。中国人民银行货币政策委员会 2022 年第一季度例会指出，当前国外疫情持续，地缘政治冲突升级，外部环境更趋复杂严峻和不确 定，国内疫情发生频次有所增多，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。要 稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度。进一步疏通 货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社 会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。 M2 同比增速持续走高。2022 年 5 月末，M1 余额 64.51 万亿元，同比增长 4.6%，增速分 别比上月末和上年同期低 0.5pct 和 1.5pct。M2 余额 252.7 亿元，同比增长 11.1%，增速分别比 上月末和上年同期高 0.6pct 和 2.8pct。今年以来，M2 同比增速持续走高。政府净融资大幅增长。2022 年 1-5 月，我国社会融资规模增量为 15.79 万亿元，同比多增 1.75 万亿。其中，政府债券净融资 3.03 万亿，同比多增 1.33 万亿元。 （四）