苏中苏北城投全梳理.docxVIP

1、苏北苏中地区经济财政、债务负担与金融资源 江苏位于我国华东地区，与上海、浙江、安徽、山东接壤，东临黄海，地跨长江、淮河 两大水系，水路交通便利。江苏地处长江经济带，是长江航运物流中心、长三角辐射带 动中西部地区开展的重要门户，区位优势显著。 江苏省下辖13个地级市、21个县级市、19个县、55个市辖区。以长江、淮河为界， 江苏省可分为苏南、苏中和苏北三大地区。苏南地区包括南京、苏州、无锡、镇江以及 常州5市；苏中地区包括扬州、南通、泰州3市；苏北地区包括徐州、连云港、淮安、 盐城和宿迁5市。 经济概况：苏中强于苏北，南通经济总量及增速均为第一 经济总量方面，2020年苏中地区经济实力相对超过苏北地区，各地级市之间GDP总量 差距较小。2020年，除徐州市以GDP总量7319.77亿元位居苏北地区首位以外,其余 4市GDP总量均在3000—6000亿之间，各市之间差距较小。其中，连云港市和宿迁市 GDP总量最低，分别为327707亿元和3262.37亿元。南通市是苏中各市中GDP唯一 超过10000亿的地级市GDP总量为10036.3亿元 扬州市和泰州市GDP分别为6048.33 亿元和5312.77亿元。 GDP增速方面，苏北和苏中各市增速普遍高于全国平均水平，均在3%以上。其中，宿 迁市2020年GDP增速到达4.5%,在苏北地区排名第1,与其余各市具有较大差距。徐 州、连云港、淮安及盐城GDP增速分别为3.4%、3%、3.2%和3.5%, 4市之间差距较 小；南通市增速达4.7%,在苏中地区排名第lo其余各地级市增速均在3.4%-3.6%之 间，差异较小。 图表Z年江苏省苏北地区和苏中地区各地级市经济财政指标情况（亿元）资料来源：国民经济和社会开展统计公报, 地级市 GDP GDP 增速 人均GDP 一股公共 预算收入 一股公共预 算收入增速 收时任星近 税收收入 收入 区位 南通市 10036 4.70% 129892 639.3 3.23% 523.2 1333.29 苏中 徐州市 7320 3.40% 82800 481.8 2.88% 380.7 779.64 苏北 扬州市 6048 3.50% 132645 337.3 2.58% 264.5 505.42 苏中 盐城市 5953 3.50% 88729 400.1 4.46% 300.4 633.71 苏北 泰州市 5313 3.60% 114596 375.2 0.17% 282.1 550.23 苏中 淮安市 4025 3.20% 88349 264.2 2.68% 206.7 284.80 苏北 连云港市 3277 3.00% 72646 245.2 1.14% 189 202.26 苏北 宿迁市 3262 4.50% 65428 221.2 4.03% 189.2 302.86 苏北 债务概况：淮安、盐城较高，徐州、宿迁较低，整体非标占比大 狭义的经调整债务率方面，苏北地区债务率明显高于苏中地区债务率。苏中地区所有地 PA图表IZ苏北地区和苏中地区各地级市三产占比情况 ■第一产业■第二产业■第三产业100% 80% -60% 40%20% P.13南通市 扬州市 泰州市 徐州市 淮安市 宿迁市 盐城市 连云港市 P.13 南通市 扬州市 泰州市 徐州市 淮安市 宿迁市 盐城市 连云港市 南通市 扬州市 泰州市 徐州市 淮安市 宿迁市 盐城市 连云港市资料来源： 南通市 扬州市 泰州市 徐州市 淮安市 宿迁市 盐城市 连云港市 资料来源：Wind, 资料来源：Wind,3、苏北苏中城投梳理及投资建议3,苏北地区和苏中地区各地级市平台债券融资与估值情况从整体融资情况来看，截至今年上半年末，苏北苏中8市中南通市存量城投债余额最高 （2269.1亿元）；宿迁市存量债券余额最低（436.2亿元）。上半年南通、泰州两市发行 规模较大（741.7/591.5亿元），但借新还旧相平衡，净融资额较低；盐城市净融资最高 资料来源：Wind, 3、苏北苏中城投梳理及投资建议 3,苏北地区和苏中地区各地级市平台债券融资与估值情况 从整体融资情况来看，截至今年上半年末，苏北苏中8市中南通市存量城投债余额最高 （2269.1亿元）；宿迁市存量债券余额最低（436.2亿元）。上半年南通、泰州两市发行 规模较大（741.7/591.5亿元），但借新还旧相平衡，净融资额较低；盐城市净融资最高 （377亿元），连云港那么处于净归还状态（-786.4亿元）。 图表18：苏中苏北地区各地级市今年上半年净融资情况 1000 -1000 -1500 资料来源：Wind, -500 盐城市 淮安市 徐州市 扬州市 南通市 宿迁市 泰州市 连云港市 发行额（亿元）归还量（亿元） 净融资（亿元）