通信行业：通信板块2020年中报总结，业绩持续承压，光通信及IDC表现亮眼.docxVIP

内容目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .通信板块2020年中报总结：业绩持续承压 光通信及IDC表现亮眼4 \o Current Document 疫情之下2020H1通信板块业绩持续承压 费用率小幅下降4业绩承压大量公司营收下滑4 归母净利增速转负 板块整体盈利能力仍未改善 5行业景气度缺乏 毛利水平小幅下滑5 疫情下业务拓展放缓 费用率小幅下降6经营性现金流净额大幅改善7 \o Current Document 疫情缓解2020Q2通信板块回归常态增长能力 7 \o Current Document 子板块业绩分化显著 光通信及IDC板块表现亮眼8光模块：业绩表现优异5G与数通需求支撑长期增长9 光器件：天孚通信、博创科技、仕佳光子业绩高增 9IDC：上云需求带动IDC业绩增长10 \o Current Document 通信板块持仓回落 光模块及IDC获青睐10 \o Current Document .投资策略12 \o Current Document .风险提示13.行情回顾14 图表目录 图1 : 2016-2020H1通信板块营收及增速4图2: 2016-2020H1通信板块营收及增速（剔除联通、中兴）4 图3 : 2018-2020H1通信板块营收增速分布情况4图4 : 2016-2020H1通信板块归母净利及增速5 图5： 2016-2020H1通信板块归母净利及增速（剔除联通、中兴）5图6 ： 2018-2020H1通信板块归母净利增速分布情况5 图7 : 2016-2020H1通信板块毛利率水平6图8 : 2018-2020H1通信板块毛利率分布情况6 图9 : 2016-2020H1通信板块费用率水平6图10： 2015?19年通信板块经营性现金流净额 7 图11 ： 2015-19年通信板块经营性现金流净额/营业收入7图12 : 2016?2020上半年通信板块经营性现金流净额在营业收入中占比 7 图13 : 2017-2020Q1Q2营业收入（亿元）8图14 : 2017-2020Q1Q2归母净利（亿元）8 图15 ： 2017-2020Q1Q2营业收入增速 8图16 ： 2017-2020Q1Q2归母净利增速 8 图17: 2019-2020H1通信各子板块营业收入（亿元）8图18 ： 2019-2020H1通信各子板块归母净利润（亿元）8 图19: 2019-2020H1通信各子板块营收增速9图20 : 2019-2020H1通信各子板块归母净利增速9 图21 : 2019年光模块板块营收及归母净利增速9图22 : 2018-2019年板光模块块毛利率9 图23： 2019年光器件板块营收及归母净利增速10图24 : 2018-2019年光器件板块毛利率10 图25： 2019年IDC板块营收及归母净利增速 10图27 : 2013-2020H1公募基金通信行业持仓占比 资料来源：Wind,申港证券研究所 2020Q2光模块、IDC板块获公募基金青睐。从市值来看，2020Q2通信行业公募 基金前十大重仓股分别为中兴通讯、亿联网络、新易盛、光环新网、中天科技、中 际旭创、光迅科技、星网锐捷、天孚通信。其中，除中兴通讯外，其余个股均得到 了增持。2020Q1公募重仓的烽火通信退出前十位置。从持股数量变动来看，排名 前十的为中国联通、亿联网络、网宿科技、海能达、七一二、新易盛、光迅科技、 中天科技、星网锐捷、中际旭创。光模块、IDC及存在估值修复空间的相应标的获 得了显著增持。 表1 : 2020Q2通信板块公募基金持股市值排行前十 ［排名 证券简称 Q2市值（亿元） Q1市值（亿元） 环比变动 Q2持股（万股） Q1持股（万股） 环比变动 1 中兴通讯 180.06 199.16 -9.59% 44,868 46,532 -3.58% 2 亿联网络 70.25 18.51 279.58% 10,292 2,269 353.59% 3 新易盛 42.60 13.16 223.70% 6,750 2,256 199.24% 4 光环新网 27.33 19.88 37.48% 10,484 8,308 26.19% 5 中天科技 25.68 17.39 47.64% 22,427 18,099 23.92% 6 中际旭创 25.19 6.06 315.52% 3,998 1,128 254.51% 7 光迅科技 24.31 9.54 154.83% 7,397 3,037 143.58% 8 星网锐捷 24.01 13.22 81.64% 6,797 3,602 88.68% 9 天孚通信 22.27 9.49 134.67%