2022年夏季产业债关注中下游基本面与融资率先改善的企业.pptxVIP

;1.1 Q2中游制造、消费服务净融资降幅较大;1.2 地方国企为融资主力;1.3 产业债相对利差下行;1.4 AA+级产业类国企利差下行，AA级仍在上行;1.5 除地产外，违约风险“点状”释放;产业债发行期限逐渐短期化 Q2产业债收益率和利差均下行， 机构对民企、地产及规模较小 的行业维持谨慎导致可投范围 减小，信用债“资产荒”下优 质国有主体交易拥挤;1.7 民企债券融资支持关注信用保护工具;1.8 民企配套CRMW或迎来发行增长;1.9 利差大势上预计调整;;2.1 上游强周期类行业超额利差下行较强;2.2 短久期下沉需关注利差回调压力;2.3 分行业超额利差看，长久期煤钢利差走低;2.4 分行业超额利差变动;2.5 再次评估煤钢下沉性价比;2.6 煤钢头部主体资质较为稳健;2.7 中等、尾部主体下沉性价比有所走弱 煤钢债“择优而取” 要票息收益;;3.1 疫情冲击区域的中下游制造业债券占比较大;3.2 疫情冲击造成工业利润结构不平衡;3.3 关注弱资质主体融资，盈利不佳向筹资不佳或形成直 接违约风险;3.4 融资支持的政策多见于绿色低碳、新兴科创领域;3.5 关注后续融资企稳情况;3.6 中下游基本面改善存在机会，挖掘需求回升且成本 压力减轻的企业;3.7 汽车：消费率先回暖，外部融资仍待企稳;3.8 汽车行业存续债主体经营业务梳理;3.9 关注安全边际较高的商贸行业龙头;