金融行业专题研究：周期格局共振_卡位财富赛道.docxVIP

金融行业专题研究：周期格局共振_卡位财富赛道 行业解构视角？监管周期、产品周期与竞争格局是三要素 监管周期、产品周期和产业链格局是理解第三方财富管理行业发展的核心要素。我们认为， 理解第三方财富管理行业的发展脉络，首要的三大因素是监管周期、产品周期和产业链格 局。回溯第三方财富行业发展历程，上一轮蓬勃发展周期背景是 2010 年来信托产品、2014 年来私募产品规模快速提升，上游金融产品主动寻找下游客户资金，叠加监管处于宽松周 期，第三方财富作为高效的销售通道获得快速成长的时间窗口。此间大量第三方财富机构 涌现（其中大部分目前仍处于无牌经营状态），且经营逻辑以销售为导向，风控缺失遗留风 险。站在当前的时点，监管体系逐渐趋严，上游金融产品结构开始由公募基金驱动，权益 型产品或成为主流，未来将对第三方财富管理行业的综合能力提出挑战。 监管周期：宽松环境行业良莠不齐，目前逐渐填补空白 过去第三方财富管理行业缺乏完善的监管体系，宽松的环境使得行业参与者迅速增长，且 业务主要由上游金融产品驱动，行业资质良莠不齐。过去第三方财富管理行业缺乏对应的 监管体系，宽松的监管环境使得行业参与者迅速增长。央行副行长范一飞于 2020 年 8 月 22 日于青岛中国财富论坛表示，我国有超过 5000 家财富管理公司，主营业务是代销基金 等金融产品，其中相当一部分存在无牌销售保险、公募基金及设立资金池