第三章财务报表分析与财务预测.ppt

1．收益质量分析 （1）销售现金比率——反映公司通过销售获取现金的能力 （2）每股经营现金净流量——反映每股发行在外的普通股所平均占有的现金流量，实质上是作为每股收益支付保障的现金流量 （3）现金收益比率 ——反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净收益之间的比率关系 * 湖北经济学院金融学院 第六十二页，共一百三十二页。 2．财务弹性分析 （1）现金流量适合比——反映经营活动现金满足主要现金需求的程度 （2）现金再投资比率——反映有多少现金用于资产更新和公司发展 （3）现金股利保障倍数——反映公司现金股利支付能力 * 湖北经济学院金融学院 第六十三页，共一百三十二页。 3．流动性分析 现金流动负债比率——体现资产的流动性及债务的偿还能力 * 湖北经济学院金融学院 第六十四页，共一百三十二页。 4．现金流量结构百分比分析 以现金流入量作为100%，分别计算经营活动、投资活动和筹资活动现金流入量、流出量占现金流入总额的比重，分别反映公司现金的来源与用途，以便分析公司现金流入量与流出量的匹配程度。 * 湖北经济学院金融学院 第六十五页，共一百三十二页。 五、成长能力分析指标－增长率 营业收入增长率=本期营业收入增长额/上期营业收入总额 主营业务收入增长率=本期主营业务收入增长额/上期主营业务收入 总资产增长率=本期总资产增长额/年初资产总额 净利润增长率＝本期净利润增长额/上期净利润 固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值 可持续增长率 * 湖北经济学院金融学院 第六十六页，共一百三十二页。 主营业务收入增长率的应用 主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。 该比率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。 该比率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。 该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。 * 湖北经济学院金融学院 第六十七页，共一百三十二页。 可持续增长率 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率（指资产周转率和销售净利率不变）和财务政策（指资产负债率和留存收益率不变）条件下公司销售所能增长的最大比率。 计算公式： 可持续增长率=（销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数）/（1-销售净利率×总资产周转率×留存收益率×权益乘数） 简化的公式：可持续增长率=净资产收益率*留存比率 * 湖北经济学院金融学院 第六十八页，共一百三十二页。 与实际增长率的联系 1.如果某年经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股的情况下，则实际增长率、上年可持续增长率以及本年可持续增长率三者相等。这种状态在资金上可以永远持续发展下去，可称之为平衡增长。当然，外部条件是公司不断增加的产品能为市场接受。 2.如果某年公式中的4个财务比率有一个或多个提高，在不增发新股情况下，则实际增长率会超过上年可持续增长率，本年可持续增长率也会超过上年可持续增长率。这种超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业不可能每年都提高这4个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。 3.如果某年公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。这是超常增长之后的必然结果，公司对此要事先有所准备。如果不愿意接受这种现实，继续勉强冲刺，现金周转的危机很快就会来临。 4.如果公司中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。 * 湖北经济学院金融学院 第六十九页，共一百三十二页。 可持续增长问题的含义 可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过或低于可持续增长率时所导致的财务问题。 任何企业都应控制销售的增长，使之与企业的财务能力平衡，而不应盲目追随市场。企业的管理不能仅仅依靠公式，但是公式能够为我们提供简便的方法，帮助我们迅速找出企业潜在的问题。可持续增长率模型对企业增长进行控制提供了一个衡量标准。 * 湖北经济学院金融学院 第七十页，共一百三十二页。 可持续增长率对企业财务管理的影响 实际增长率大于可持续增长率时，意味着企业现金短缺。处于初创期和成熟期的企业最容易发生现金短缺。如果管理者认为这只是短期状况，那么，随着企业逐步进入成熟阶段，企业的增长率将会降下来。这种短缺问题最简单的解决办法是增加负债，当企业在不久的将来增长率下降时，用多余现金还掉借款，就会自动平衡。如果管理者认为企业将长期保持