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以长期主义的思维跨越“资本寒冬〃 作为三驾马车之一，投资是经济的重要晴雨表。2018年以来，世界范围内的投资环境都在发生着重大的变化。比 较典型的现象，就是创投市场上的“独角兽”数量开始锐减，曾经被资本趋之若鹫般追捧的部分明星企业也开始走下神坛, 步入了资本寒冬。 从经济周期角度来看，所谓的“资本寒冬”实际上是相对于资本火热时期而言的，而投资的整体环境，规模投资者的 情绪，客观上也对资本市场的交易体量有着直接的影响。 2021年底的中央经济工作会议提出，要引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支 持。2022年的政府工作报告指出，要深入开展大众创业万众创新，增强双创平台服务能力。在疫情的大背景下，创新 创业有哪些趋势和变化？风险资本如何更好助力创新创业？创业者如何挺过“资本寒冬”？针对上述问题，《中国经济评 论》专访了澳盈资本创始合伙人肖毅。 中国经济评论：投资一个项目或一家企渠，您更看重项目的什么特质以及创始团队的哪些能力？ 肖毅：做一级市场的股权投资尤其是早期项目投资，考量的因素很多时候是团队占60%,行业发展速度占30%, 运气10%。作为早期项目，团队是最重要的参考标准，虽说投项目就是投人，但人毕竟是非常主观的一个考量，还是要 以创始团队本身的互补性、专业性、团队之前的经历经验、创始人对于行业痛点的洞悉以及他们能够带来的资源等几个 维度作为考量。对于科技类、制造类项目，我们更多会看团队的技术储备、技术先进性、产品成熟度以及对于竞品和市 场饱和度的认知。宏观层面上，也会更多考虑到所谓的“风口”，比如现在哪个行业是朝阳行业，这个行业本身是否已经 存在巨头或者这个行业存在的痛点有没有被满足等等。 如果是成长期项目，往往会站在退出的角度去看现在企业的发展增速、产品迭代是否跟得上行业的发展，更多是 以财务指标去考量，比如是否具备上市的潜在条件和标准、离上市目标预计还有几年、是否有保底回购条款等。除了财 务指标是否符合要求，也要看创始人在处理问题方面的情商。随着项目的发展，团队的更迭在所难免，无论是利益上的 分崩离析还是感情上的离别，对于成长期项目都是不可避免的。但是团队成员最后如何处理这些“感性”问题，是否大家 能体面离开和收场，这也是考验创始人的一个维度。我们在尽调很多技术类创始人时，这样的问题极为突出。硬着陆处 理问题、唯技术论的创始人，即使项目再优秀，也会让投资机构对其大打折扣甚至放弃他的项目。 创业是多元化的综合，并不是单独考验产品、市场、研发等某一个或两个维度，更多考验的是智商、情商、宏观 市场经济等多维度的综合体。因此很多时候既不能过于理性地考虑项目本身，也不能意气用事、过于鲁莽地去处理项目。 中国经济评论：从澳盈资本发展历史来看，您认为当前应该怎样抉择？未来在规模控制和投资领域选择上会往哪 些领域倾斜？ 肖毅：澳盈资本(alJincapital)成立于2015年，当时正值2013年至2017年创投行业的黄金时期，社会面 资金充裕，LP投资欲望强烈，更是中早期投资的黄金时期。这一时期基金募资、项目获取投资都更容易，各行各业创 业动力充足，获客成本相对较低，很多赛道都充满机遇，也是很多现在已成为独角兽项目的快速发展期。我们一期基金 也是在该时期应运而生，当时是摸着石头过河，主投方向是消费类项目，后来随着合伙人的完善和LP的多元化、健康 化，投资方向也涉及了教育类、智能制造、境外技术转移到境内孵化和大学的科技成果转化项目等等。 如今我们已完成了 5期人民币基金的募集与管理，并且我们是两个品牌一班人马同时运营。澳盈资本这个品牌主 要是做早期项目投资、投后服务和项目孵化，它作为小而精的投资机构，以投后管理为核心优势。另外一个品牌若沐资 本主要是以成长期项目投资为主，基金体量较大，单笔投资规模在千万左右，注重项目的稳定成长和回报。LP组成更 多以机构和引导基金为主。投资阶段则是早期项目占比40%,中早期项目30%,成长期项目占比30%,并且有两只基 金已经完成了清算退出流程,LP对投资回报非常满意。我们即将在国内试点城市落地两支共计30亿人民币规模的QFLP 基金。 中国经济评论：看到您经常会作为嘉宾出现在各类创新创业比赛现场，从这些比赛中您有发现过新的赛道和机会 吗？您又怎么看待中国的创业环境和氛围？ 肖毅：每年我都会参与评审几个固定的部委创业大赛，比如人社部的中国创翼创新创业大赛，工信部的创客中国 创业大赛，团中央、教委等针对大学生的互联网+创业大赛、挑战杯等。每一个部委的比赛都有自己独特的定位与项目 筛选标准，比如人社部的大赛更注重人才和就业，工信部的大赛更注重技术和研发。除此之外，还有一些地方性的创业 大赛，比如北京的hicool创业大赛、大连的海聚工程，以及各类地方政府组织的人才认定评审等。