近来地产恢复得如何.pdfVIP

债券深度报告 一、 “全面放松”阶段以来，地方政策有哪些增量？ 在《地产放松还有多少可以期待？——宽信用观察系列之七》报告中，我们曾提示， 从2021 年9 月央行首提“两个维护”以来，本轮地产放松大致已经历三个阶段，其中第 三阶段（2022 年5 月中旬以来）全国层面的总量政策（首套房贷利率下限下调、LPR ） 推出，同时重点二线城市 （长效机制试点城市）成为政策松动的主力，实际已涉及历年 全面放松阶段下的一些政策选择，“稳地产”的信号明确。那么5 月下旬至今，地方层面 地产放松的执行力度如何？政策效果如何？ 图表 1 2022 年5 月地产调控逐步过渡至“全面放松”阶段，70 城新建住宅价格环比降幅整体收窄 资料来源：华创证券整理 （一）重点城市跟踪：一线城市房贷利率调降，部分二线放松加码 5 月底以来，一线城市增量政策较少，仅有广州小幅放松限购门槛，北京、上海房 贷利率主要跟随基准利率调降，广州、深圳两地调降加点。5 月20 日，5 年期LPR 报价 下调之后，一线城市房贷利率基本跟随调降：截至6 月24 日，北京、上海首套房贷利率 较 5 月环比降幅基本在 15bp 左右，说明加点幅度并未出现明显调整，购房需求在 LPR 下调后释放或较为充分，故银行进一步调减加点的动力不强；而广州、深圳加点同步调 降，房贷利率整体降幅在30-40bp ，首套房贷利率在4.45%左右。 2009 ）1210 号 5 债券深度报告 图表 2 截至2022 年6 月24 日，一线城市房贷利率市场报价情况 Wind， 此外，一线城市中，仅有广州在6 月放宽了限购的社保/个税断缴规定。6 月1 日， 广州更新限购政策规定，非本市户籍居民家庭购房，需提供购房之日前 5 年在本市连续 缴纳社保或者个税证明中，允许除起始月外累计不超过 3 个月的断缴或补缴记录，这一 政策松动力度较为克制，信号意义更强。 二线城市方面，6 月，22 个长效机制试点城市中，约半数二线城市继续加大调控放 松力度。例如南京、成都、武汉等重点城市，在 5 月放松的基础上，进一步放宽限购、 限售、贷款投放等限制，政策力度加码；此外，5 月中旬以来个别重点城市放松“认房 认贷”（如重庆），但更多城市对此依然谨慎。 图表 3 6 月份，在22 个长效机制城市中，有1 个一线城市、11 个二线城市加码地产调控放松 城市 时间 会议 相关内容 北京 2022/5/23 - 1、下调房贷利率：北京多家银行将首套房贷利率下调至5%，二套利率下调至5.5%。 上海 2022/5/23 - 1、下调房贷利率：上海部分银行首套、二套房贷利率下降至最低4.8% 、5.5%，降幅约为15bp。 1、下调房贷利率：个别银行首套房贷利率调降至4.45% ，多数集中在4.45%-4.85%；二套房贷利