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2022年军工行业细分市场及产业链分析 一、2021年军工行业概况：营收增速创新高，板块景气度持续 以国防军工（申万）指数作为军工板块整体分析对象。截至2021/12/31，国防军工 （申万）指数（801740.SI）含有成分股97只；截至2022/03/31，国防军工（申万） 指数含有成分股98家，较21年末增加立航科技（2022/03/15于上交所上市），考虑 年报与一季报分析一致性及数据的可获取性，我们统一选取国防军工（申万）截至 2021/12/31的97只成分股代表板块整体对2021年报及2022一季报进行分析。考虑到 国防军工（申万）指数成分股数量随时间变化较大，财务指标多期比较时对97只成 分股历年数据按照整体法计算（即将个股相关指标进行加总计算板块表现）。 （一）成长性：营收增速再创近五年新高，归母净利润实现稳健增长 2021年国防军工（申万）成分股实现营业收入5031.42亿元（YOY+12.77%），增速 较2020年进一步提升。考虑数据可获得性及可比性，我们选取2017~2021年作为分 析时间段。2021年，国防军工（申万）97只成分股共实现营业收入5031.42亿元，增 速和规模均创2017年以来新高，板块景气度及成长性进一步体现。 2021年军工板块归母净利润以10.91%的增速实现稳健增长。2021年国防军工（申 万）实现归母净利润276.45亿元，在