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风险投资发展现状及对策分析 摘要：我国风险投资至今已有20多年的发展历史，取得了一系列的成就与成绩，但也存在很多不足与问题。研究发现现阶段我国风险投资相关法律滞后、资本市场不完善而导致出现退出路径不明晰、缺少专业的风险投资人才等问题，本文从宏观和微观两个层面提出建议及对策。宏观层面，政府应该发挥风险投资行业的引领作用，针对资本市场不完善的问题，加快多层次资本市场的建设，拓宽风险投资的退出路径等。微观层面，企业应该谨慎选择投资项目，合理评估投资项目风险，适当选择好退出机制。 关键词：风险投资；现状；问题；对策 一、中国风险投资发展现状 近些年来由于国家以及地方各级政府的鼓励，加上高科技企业投融资需求的爆发式增长，中国风险投资行业发展十分迅速，风投行业的规模及所管理的资本不断扩大和增长。总体来说，风险投资在我国经济中发挥着越来越重要的作用。通过对相关数据的整理，我们发现中国风险投资发展具有以下特点： （一）风险投资数量与资本总量不断增长 自风险投资20世纪末正式进入中国以来，风险投资机构便如雨后春笋般迅猛增长，风险投资的机构数量和管理资本的数量都呈现爆发式增长。1998年，中国只有20余家风险投资公司，而到了2018年这个数字刷新为22887家。北京、上海、广东三省市的风险机构数量最多，三省市总数加在一起有11847家之多。除了数量，风险机构管理的资金规模也在不断攀升，据相关行业协会统计，2013年风险机构管理资金总金额为827.04亿元，平均管理规模为15.90亿元，而到了2018年，总金额变为8.99万亿元，平均管理规模34.54亿元，平均数翻了一番还要多，可见风险投资发展之迅猛。图1展示了2013—2018年期间风险投资机构的数量以及管理资本数额的变化图。 （二）风险投资分布区域不均匀 风险投资从本质上来说仍不同于传统投资，再加上限制条件较多，发展环境要求较高，所以全国的风险投资机构多分布于北京、上海、广东、浙江、江苏等发达省市，这些地区拥有较高的经济水平，金融市场也发展得较为完善，而欠发达的西部地区的风险投资机构数量则相对较少。据中国风险投资年鉴统计，截至2018年，全国共有风险投资企业数量为22887家，而北京、上海、广东三个地区的风险投资投资机构总数为11847家，占全国的51.76%，而与此相比，辽宁、吉林、山西等风险投资落后地区的占比只有4.47%，具体数字见表1。由此可见风险投资在全国的分布并不均匀。 （三）风险投资事件分布不均匀同风险投资机构的分布一样，风险投资历史事件发生的区域分布也多集中在风险投资中心及风险投资的活跃地区。图2为2013—2018年风险投资事件发生的相关统计。我们从图2中可以明显地看出，中国的风险投资事件多集中于北京、上海、广东三大投资中心以及浙江、江苏等风险投资发达地区。6年间投资中心及活跃地区的投资事件发生数量都要占到同期全国总数的90%以上，这反映出一些风险投资不发达的地区所发生的投资事件数量也比较少，投资事件发生较多的地区自然也就是风险投资的活跃地区。而北京、上海、广东因为政治经济发展的水平比较高，是附近区域的投资与融资中心，投融资及风险投资需求比较旺盛，这也是符合常理的。 （四）风险投资阶段多集中于成长期与种子期 根据中国风险统计年鉴的调查，2018年，投资与成长期的风险投资事件最多，约占总事件的53.86%，说明成长期的企业最受风险投资机构青睐，投资偏好第二位的是种子期的企业，约占总投资事件数量的24.28%。总体来看，投资阶段前移是一个非常重要的特征，风险投资对象步入扩张期和成熟期后，投资比例明显下降。从金额上看，成长期、扩张期企业获得的投资较多。但值得关注的是，虽然成长期可获得很多的投资，但单个投资金额都较小，相关统计如图3所示。 二、中国风险投资的影响因素与存在的问题 （一）影响风险投资发展的因素 1.外部环境因素第一，风险投资退出环境。风险投资退出出口的顺畅与否会直接影响风险投资发展的意愿，风险投资的发展了离不开风险投资退出环境的支持。如果退出渠道比较狭窄，且要求较高，那么风险投资发展的退出难度就会相应变大。因此，风险投资环境侧面反映了风险投资发展环境。第二，法律环境。法律环境是指风险投资发展过程中国家、地方所制定的各类法律法规，风险投资风险高、涉及主体多，法律责任复杂，需要专门的法律法规来约束风险投资的发展，但现阶段我国在这方面做的还存在欠缺。第三，风险项目市场发展水平。风险投资项目是整个风险投资的核心，如果风险项目发育得不健全，风险投资的退出获利将无从谈起。所以，风险项目市场的建设与完善同样也是一个重要的因素。第四，政策环境。除了法律法规，风险投资的发展还需要政府的政策支持，包括风险投资主体资格的认定、风险投资流程的规范以及风险投资的监管等都需要政府政策的指引与帮助