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财务管理计算题汇总 一、资本成本的计算 1、个别资本成本：资本成本=筹资所发生的费用共计÷实际筹集到的资 金数 2、综合资本成本：综合资本成本实际就是一个加权平均数，就是以个别资本成本和以个别资本根源占总资本的比率为权数计算的一个加权平均数。那么计算综合资本成本的步骤如下： 第一步，计算个别资本成本； 第二步，计算个别资本占总资本的比率； 第三步，计算综合资本成本=Σ（个别资本成本×个别资本占总资本的比率） 例题： 某公司拟筹资5000万元，其中按面值刊行债券2000万元，票面利率10%， 筹资费率2%；刊行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%；刊行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，此后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的综合资本成本。 答案：该筹资方案综合资本成本率 =40%×6.8%+16%×12.37%+44%×（12.63%+4%） =2.73%+1.98%+7.32% =12.02% 2、某公司拟筹资2500万元。其中刊行债券1000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，此后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。 答案：债务成本率=[1000×10%×（1-33%）]/[1000×（1-2%）]=6.84% 优先股成本=500×7%/[500×（1-3%）]=7.22% 普通股成本=[1000×10%]/[1000×(1-4%)]+4%=14.42% 综合资本成本率=0.4×6.84%+0.2×7.22%+0.4×14.42%=9.95% 某公司拟筹资5000万元，其中按面值刊行债券2000万元，票面利率10%， 筹资费率2%；刊行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%；刊行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，此后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的综合资本成本。 答案：该筹资方案综合资本成本率 =[2000/50000]×[2000×10%×（1-33%）]/[2000×（1-2%）]+[800/5000]×[800 12%]/[800×（1-3%）]+[2200/5000]×[（2200×12%）/(2200×（1-5%）)+4%]=40%×6.8%+16%×12.37%+44%×（12.63%+4%） =2.73%+1.98%+7.32% =12.02% 二、杠杆系数的计算 例题： 1．某公司2001年销售收入为280万元，利润总额为70万元，固定成本为30万元（不含利息费用），改动成本率为60%。该公司总资本为300万元，财产欠债率为40%，债务利息率为10%。 要求：（1）计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、结合杠杆系数。 （2）说明营业杠杆系数、财务杠杆系数、结合杠杆系数与有关风险的关 系。 答案： 1）营业杠杆系数=（280―280×60%）÷（280-280×60%-30）=112÷82=1.37财务杠杆系数=（70+300×40%×10%）÷70=（70+12）÷70=1.17 结合杠杆系数=1.37×1.17=1.6 2）一般而言，公司的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险就越高；公司的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业风险就越低。 一般而言，财务杠杆系数越大，公司的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，公司财务杠杆利益和财务风险就越低。 结合杠杆系数反应公司的总风险程度，并受经营风险和财务风险的影响（同方向改动）。因此，为达到公司总风险程度不变而公司总利润提高的目的，公司 能够经过降低营业杠杆系数来降低经营风险（可采取减少固定成本或扩大销售的方法），而同时适合提高欠债比率来提高财务杠杆系数，以增加公司利润。 三、筹资方案决议／资本构造选择 例题： 1、某公司当前刊行在外普通股100万股（每股1元），已刊行10%利率的债券 400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率刊行债券（方案1）；按每股20元刊行新股（方案2）。公司合用所得税率40%。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余。 2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。 3）计算两个方案的财务杠杆系数。 4）判断哪个方案更好。 答案： （1）（方法一） 项目 方案1 方案2 息税前盈余 200 200 当前利息 40 40 新增利息 60 税前利润 100 160 税后利润 60 96 普通股数 100（万股） 125（万股） 每股盈余 0.6（元） 0.77（元） （方法二）方案1： 刊