第5章财务危机、重整与清算.pptVIP

第三节 企业清算 一、企业清算的含义 二、企业清算的类型 三、破产清算的程序 四、企业清算的财务问题 企业清算是指在企业终止过程中，为保护债权人、所有者等利益相关者的合法权益，依法对企业财产、债务等进行清理、变卖，以终止其经营活动，并依法取消其法人资格的行为。 一、企业清算的含义 二、企业清算的类型 （一）非破产清算 非破产清算是指由债权人与债务人之间通过协议私下解决 。 非破产清算仅适用于债权人人数较少且发行在外的证券不为公开持有的公司。 （二）破产清算 破产清算，又称司法清算，是指通过正规的法律程序进行清算。 根据我国《破产法》的有关规定，公司破产清算的基本程序大致可分为三个阶段：(1)破产申请阶段；(2)和解整顿阶段；(3)破产清算阶段。 三、破产清算的程序 第5章财务危机、重整与清算 高级财务管理 第五章 财务危机、重整与清算 本章内容 第一节 财务危机 第二节 财务重整 第三节 企业清算 第一节 财务危机 一、财务危机的含义 二、财务危机的原因 三、财务危机的预警 一、财务危机的含义 财务危机，又称财务困境，是指公司无法偿还到期债务的困难和危机。根据公司财务危机的程度和处理程序的不同，财务危机可以分为技术性失败和破产。 （一）技术性失败（技术性破产） 技术性失败是指公司总资产的公允价值尽管等于或超过其总负债，但由于资产配置的流动性差，无法转变为足够的现金用于偿付到期债务所导致的财务危机。 （二）破产（事实性破产） 破产是指公司的全部负债超过其全部资产的公允价值，所有者权益出现负数，并且公司无法筹集新的资金，以偿还到期债务的一种极端性的财务危机。 在《布莱克法律大词典》里，破产被定义为：一个人无力支付其债务；一个人缺少支付其债务的手段。该定义有两个要点：存量和流量。 A．存量破产图 B、流量破产图 资不抵债只是破产的一个必要条件，而不是充分条件。 ● “资不抵债”只表明已经具备了可能被宣告破产的事实。 ● 某些公司虽然已经资不抵债，但如能采取补救措施，如利用其信誉借新债还旧债，公司就可以摆脱困境，避免破产。 ● 法律上认定债务人破产的充分必要条件是不能清偿到期债务。只要公司能清偿债务，就可以继续经营；反之则应宣告破产。 注 意： “资不抵债” ≠破产 公司财务危机的主要原因可概括为三个方面： 1．缺少管理经验和管理才干 2．宏观经济环境变化 3．意外原因 二、财务危机的原因 三、财务危机的预警 所谓财务危机预警，又称财务预警，是以财务会计信息为基础，通过设立并观察、判断一些敏感性预警指标的变化，对公司可能或者将要面临的财务危机所实施预测和预报的财务分析控制系统。 （一）财务预警的基本程序 1、寻找企业财务预警的警源 企业外部环境变化 企业内部运行机制 2、分析财务预警的警兆 企业财务危机的表现形式有多种：亏损、股利减少、股价暴跌、生产（或经营）停止等。 3、监测企业财务危机的警情程度 通过相应财务指标等内容监测警情程度。 4、根据财务危机程度，采取防范措施 （二）财务预警的方法 1、定性分析方法 （1）四阶段症状分析法 （2）管理评分法 对企业的经营缺陷、错误和征兆对比打分，加权处理，得到一个总分数。以总分数的高低判断企业的财务状况。 2、定量分析方法 （1）单变量模型 用个别财务比率预测分析财务危机的模型。 ●债务保障率 = 现金流量÷债务总额； ●资产负债率 = 负债总额÷资产总额； ●资产收益率 = 净收益÷资产总额。 （2）多变量模型 1） Z计分（Z-score）模型 Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 X1——营运资金与资产总额的比值； X2——留存收益与资产总额的比值； X3——息税前利润与资产总额的比值； X4——权益市价与债务总额账面价值的比值； X5——销售额与资产总额的比值。 （前四项比值用百分点表示） 判断标准： a）在Z＝2.675时，公司破产与不破产的概率各为50%； b）如果Z≥2.99，则公司破产的概率很低； c）如果Z≤1.81，则公司发生破产的可能性就较大； d）