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▍城投市场观察
2021 年在严控隐债的基调下，城投监管政策继续加码。根据经济观察报报道，21 年
初交易所对城投债提出“红橙黄绿”分档管理（/s?id=168901
8089540274916&wfr=spider&for=pc ）；根据人民资讯报道，年中银保监又出台“15 号文”
要求银保机构对承担隐债的客户不得新提供流动性资金贷款或流动性资金贷款性质的融
资（/s?id=1708968200678887213&wfr=spider&for=pc），政策
的不断出台使城投融资边际收紧。而年度报告作为披露城投平台财务状况的工具，对研究
城投市场的走势变化有着重要的作用。
截至2022 年H1，根据存续城投债的范围，共5616 家城投平台尚有存续城投债，其
中已公布2021 年年报的城投平台有2899 家，在剔除并表发债子公司后剩余2321 家，本
文将以此为城投年报观察样本。
城投平台走向抱团
城投平台分布有一定地域特征。城投平台的地域分布与城投债分布关系密切，也存在
一定抱团现象，城投平台主要集中在发债规模较大的高资质区域，例如江浙地区。具体来
看，所研究的2321 家平台中，省及国家新区平台166 家，地市级城投平台916 家，区县
级城投平台1239 家。
表1：不同行政等级城投平台区域分布
区域 省及国家新区 地市 区县 合计
江苏 16 157 271 444
浙江 15 103 201 319
山东 11 72 108 191
四川 6 52 110 168
请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3
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债市启明系列 ｜2022.8.3
区域 省及国家新区 地市 区县 合计
湖南 13 64 65 142
湖北 10 41 58 109
安徽
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