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信说策略 ｜2022.8.4
▍绿债市场梳理
海外绿债发展镜鉴
国际主流的绿色债券标准包括《气候债券标准》（CBS）和《绿色债券原则》（GBP）。
据官网介绍，气候债券倡议组织（CBI, The Climate Bonds Initiative ）是一个关注投资者
的非营利机构，旨在促进用于全球低碳和气候适应型经济转型的大规模投资。CBI 于2011
年底发布《气候债券标准》（CBS, Climate Bonds Standard）的1.0 版本，随后经过多次
修订，目前使用的是2019 年12月发布的CBS3.0 版本。《绿色债券原则》（GBP, Green Bond
Principles）则是由国际资本市场协会（ICMA，International Capital Market Association）
于2014 年初发布，随后每年都会召开年度会议进行讨论，目前使用的是2021 年版本，附
有2022 年6 月更新的附录。CBS 和GBP 并非各自独立，CBS3.0 认证的绿色债券、贷款
或其他债务工具需要满足三个条件：（1）完全符合《绿色债券原则》和/或《绿色贷款原则》；
（2）在内部控制、跟踪、报告和认证上使用了最佳实践（Best Practice）；（3）融资资产
与实现《巴黎气候协定》相符合。而GBP 的4 个核心组成部分包括：（1）募资用途；（2）
项目评选流程；（3）募集资金持续管理；（4）信息披露。
表1：绿色债券分类
债券类别 定义
标准绿色用途债券 与《绿色债券原则》要求一致。对发行人有追索权的标准债务
Standard Green Use of Proceeds Bond 工具。
与《绿色债券原则》要求一致。对发行人无追索权的债务工具，
绿色收益债券
其信用敞口来源于收入、费用、税收等产生的质押现金流，但
Green Revenue Bond
债券募集资金所投的绿色项目可以和现金流来源不相关。
绿色项目债券 与《绿色债券原则》要求一致。无论投资者是否对发行人有潜
Green Project Bond 在追索权，都对该债券所覆盖的绿色项目风险有直接敞口。
与《绿色债券原则》要求一致。由一个或多个绿色项目作抵押
绿色资产支持证券
的债券，包括但不限于担保债券、ABS 、MBS 等。其偿债的
Green Securitised Bond
首要资金来源通常是资产现金流。
资料来源：ICMA 官网，中信证券研究部
请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
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