衰退期间农产品回顾分析与展望.pdf

研究中心研究报告 一、衰退期内农产品表现 （一）互联网泡沫期间：2001.01-2001.11 CBOT大豆以及豆粕在本轮衰退周期中表现的较为抗跌。如果从本轮衰 退周期的起始月份以及结束月份的均价对比来看，大豆仅下跌了1.13%，而 豆粕反而上涨了4.99%。整体来看受此轮衰退影响较小。 CBOT豆油在本轮衰退期间价格从3月的16.1美分/磅回落至16.02美分/磅， 跌幅仅为0.5%。若从衰退期间的最高价以及最低价来看，跌幅则达到了 26.73%。但整体跌幅仍小于其他品种。 CME美国瘦肉猪互联网泡沫期间下跌22.98%，而从期间高点计算，从 2001年7月至10月，美国瘦肉猪期价累计下跌34.98%。CBOT玉米期价在此期 间下跌3.53%，整体变动不大，但期间经历先扬后抑的过程，其中下跌过程 自2001年7月至10月美玉米期价累计下跌24.70%。 NYBOT 2号棉花在该轮衰退期期间从2001.3月的50.70美分/磅跌至 2001.11月的34.57美分/磅，大半年时间内跌幅达31.81%。可以说是表现最弱 的一个农产品品种。整体走势和CRB商品指数高度一致，充分彰显了其经济 属性，但跌幅还大于整体商品。 NYBOT 11号糖在此期间从8.75美分/磅跌至7.23美分/磅，跌幅17.38%。 如果按衰退期最高价和最低价算，跌幅可达34.29%。虽然整体走势和CRB指 数也颇有相似之处，但最低点或者说转折出现的时间晚于绝大部分商品。 图表 1：互联网泡沫期间农产品价格表现 数据来源：广州期货研究中心 （二）次贷危机：2007.12-2009.6 在本轮次贷危机期间，CBOT大豆上涨0.73%，CBOT豆粕上涨18.91，而 CBOT豆油则下跌了19.6%。如果从衰退期间的最高以及最低价看，则CBOT 大豆的跌幅达到51.96%,豆粕跌幅达44.45%，豆油跌幅则达到59.69%。因此可 看出油脂油料中油脂的表现较差。 第二次衰退即次贷危机期间CME瘦肉猪期价下跌1.55%，CBOT玉米下跌 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 研究中心研究报告 3.96%，可谓微乎其微。但回顾当年走势可以看出，在衰退前期，宏观经济 处于滞涨状态，期价延续衰退前涨势，而后在次贷危机爆发之后快速下跌， 单独统计高点后的下跌过程可以看出，美国瘦肉猪自2008年8月至10月累计下 跌31.11%，美玉米自2008年6月至12月累计下跌60.76%。 次贷危机期间，NYBOT2号棉花从65.42美分/磅跌至57.58美分/磅，跌幅