房地产行业2022年公募REITs投资策略分析报告：绿杨烟外晓寒轻，无边光景一时新.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 公募REITs/房地产 发布时间：2022-08-09 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 2022 年公募REITs 中期投资策略： 绿杨烟外晓寒轻，无边光景一时新 上次评级:优于大势 报告摘要： [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 2021 年6 月2 1 日我国首批基础设施公募REITs 发行，上市一年有余显著跑 赢上证指数40 个百分点，市场热情反应了对其投资价值的认可。我们可以 170% 看到资产在评估、发行时有一定溢价。随着首批公募REITs 年报季报公布， 150% 首批REITs 生产运营、财务指标、收益完成及分配情况整体稳健，但受疫情 130% 影响亦开始出现分化。目前我国基础设施公募REITs 还处于试点阶段，随着 时机不断成熟，未来市场规模、资产种类、收益必将迎来新机遇。 110% [Table_Summary] 90% 基本概况：自 20 世纪 60 年代推出 REITs 以来发展迅速。目前全球拥有 REITs 市场的国家和地区达到43 个，总规模逾2.73 万亿美元，其中，美国 70% 是全球最大的REITs 市场，总市值约 1.87 万亿美元。我国于本世纪初探索 REITs ，近年来相关政策密集出台，从申报、发行、税收、扩募等多个角度 保驾护航。首批公募REITs 于2021 年6 月成功落地，市场反响热烈。 REITs指数 上证指数 经营情况：受疫情影响，不同类型REITs 呈现差异化特征。高速公路类REITs 受疫情影响较大，防控措施导致整体通行量及营业收入不及预期。产业园类 REITs 表现出现分化，疫情反复增加产业园类REITs 经营情况的不确定性， [Table_Trend] 1M 3M 12M 涨跌幅（%） 后续需持续关注退租、减免租金等情况。生态环保类REITs 抗风险能力较强 绝对收益 1.87% -2.09% 25.55% 整体经营情况稳定且好于预期，但收入受季节需求差异和定期检修影响，呈 相对收益 -7.21% -5.15% 31.63% 现季节性特征。仓储物流类 REITs 受益于疫情环境下旺盛的高标准物流需 求，出租率均维持在高位，经营情况良好，未来经营情况预期将较为稳定。 [Table_Market] 行业数据 财务状况：REITs 财务报表科目相对简单。利润表方面，营业成本占总营业 收入比例普遍偏高，营业成本最主要为折旧摊销，EBITDA 更具参考性。资 成分股数量（只） 14 总市值（亿） - 产负债表方面，REITs 资产主要为底层项目资产账面价值，负债主要为实现 流通市值（亿）