国际收支的政策调节机制.ppt

国际收支的政策调节机制 上一章我们讨论了国际收支的自动调节机制，但是自动调节机制存在很多限制，比如价格调节机制要满足马歇尔－勒纳条件，收入调节机制要付出控制国民收入增长的代价，货币调节机制要牺牲货币政策的独立性等等。因此在现实中，各国都会采用政策调节来修正国际收支的失衡，以弥补自动调节机制的缺陷。本章我们将介绍国际收支的政策调节机制。通过本章的学习，你可以了解： 开放经济下的宏观政策目标与政策工具 固定汇率制下财政、货币政策效应分析 浮动汇率制下财政、货币政策效应分析 * 第一页，共二十六页。 11.1 开放经济下的政策目标与工具 宏观开放经济的政策目标 宏观开放经济的政策工具 * 第二页，共二十六页。 11.1.1 宏观开放经济的政策目标 内部平衡 外部平衡 充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 宏观经济 政策目标 * 第三页，共二十六页。 11.1.2 宏观开放经济的政策工具 财政政策 货币政策 汇率政策: 支出转换政策(expenditure-switching policy) 行政控制: 直接管制(direct control) 支出变动政策(expenditure-changing policy) * 第四页，共二十六页。 丁伯根法则 根据丁伯根（Tinbergen，1969年诺贝尔奖获得者）的理论，政府需要的有效政策工具的数目通常与它独立目标的数目大体相同。即如果政府有两个目标，它就需要两个政策工具；如果它有三个目标，就需要三个政策工具，依此类推。 * 第五页，共二十六页。 11.2 固定汇率制下财政、货币政策的效应分析 货币政策的效应分析 财政政策的效应分析 一般性结论 * 第六页，共二十六页。 11.2.1 货币政策的效应分析 无资本流动的情况 资本有限流动的情况 资本完全流动的情况 * 第七页，共二十六页。 （1）无资本流动的情况 BP LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→ 投资增加，Y上升，但Y上升→进口增加→国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM。 结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。 * 第八页，共二十六页。 （2）资本有限流动时 i LM LM’ BP IS i1 i2 Y1 Y2 Y 扩张性货币导致LM移至LM’ → i下降 投资增加和Y上升→进口增加→BP出现逆差 资本外流 国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM’返回到LM。 结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的货币政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内并不能对实际经济变量产生任何影响，货币政策失效。 * 第九页，共二十六页。 （3）资本完全流动时 LM LM’ i IS Y Y1 i1 E1 扩张性货币政策导致LM移至LM’ → i下降→ 资本立即外流→增加的货币供给量迅速被资本外流冲销→LM’立即返回到LM。 结论：在固定汇率下，资本完全流动时，扩张性的货币政策完全失效（短期内也不会增加Y）。 BP * 第十页，共二十六页。 11.2.2 财政政策的效应分析 无资本流动的情况 资本有限流动的情况 资本完全流动的情况 * 第十一页，共二十六页。 （1）无资本流动时 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 扩张性财政政策导致IS移至IS’ → I上升，Y上升，但Y上升→进口增加→国际收支出现逆差→本币贬值，为维持固定汇率→货币供给量减少→LM移至LM’ → 利率进一步上升，投资减少→ 国民收入恢复到初始状况。 结论：在固定汇率下，当无资本流动时，扩张性的财政政策仅能在短期内提高一国国民收入，但长期内只会进一步提高利率，对国民收入的影响失效。 E3 i3 IS’ * 第十二页，共二十六页。 （2）资本有限流动时 E1 i2 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y3 E2 结论：在固定汇率下，当资本有限流动时，扩张性的财政政策在短期内提高一国国民收入，但长期内是否有效取决于资本流动性的大小。 BP IS’ i3 Y2 E3 扩张性货币导致IS移至IS’ 效应A:Y上升→进口增加→经常帐户逆差 效应B: i上升,资本流入→资本帐户顺差 若效应B效应A（如右图）→BP顺差，本币升值，为维持固定汇率→货币供给量增加→LM移至LM’。 * 第十三页，共二十六页。 （3）资本完全流动时 i2 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y3 E2