企业外部融资环境解析.ppt

第三章 企业的外部融资环境 第一节 金融体系概述 第二节 金融体系的功能、效率与风险 第三节 企业与金融市场的依存关系 第三十一页，共四十页。 第二节 金融体系的功能与风险 金融体系有哪些功能 提供支付清算便利 融资及资源配置 汇集资源 分配资源：跨时间、跨国家、跨行业 提供管理风险的工具和方式 定价 实现流动性 帮助解决激励问题 信息不对称以及存在委托代理问题 第三十二页，共四十页。 金融体系基础设施建设与金融体系功能 金融体系基础设施建设：法律、会计制度 基本原则 创建公平竞争的市场环境 建立扬善除恶的激励机制：前提是信息透明、法律完善、执法严格 我国金融基础建设中的问题：政府职能越位、法律法规不健全、信息不透明…… 基础设施有缺陷下的金融体系功能缺陷 资源配置功能缺陷 定价功能缺陷 流动性缺陷 风险管理缺陷 第三十三页，共四十页。 信息、市场效率、市场功能 什么是市场效率 市场效率与定价功能 市场效率与资源配置功能 市场效率与社会的金融风险 第三十四页，共四十页。 金融体系的风险 由于金融机构的偿付危机或者金融市场价格剧烈波动触发的大面积的企业和个人偿付危机以及金融资产贬值。 金融危机社会影响 企业倒闭、失业率上升、经济萧条、资产贬值 金融体系具有天然的脆弱性 信息不对称： 债权人不可能准确预测债务人在所有时点的还债能力。 市场参与者不可能完全预测出所有影响价格变化的因素 第三十五页，共四十页。 第三章 企业的外部融资环境 第一节 金融体系概述 第二节 金融体系的功能、效率与风险 第三节 企业与金融体系的依存关系 第三十六页，共四十页。 第三节 企业与金融体系的依存关系 金融体系对企业的影响 监督 帮助改善治理结构 法律环境完善与否对结果有实质性影响 金融机构的工作效率对结果有实质性影响 企业对金融体系的影响 盈利能力对金融资产质量的影响： 还贷能力与银行资产质量、银行安全 盈利能力与证券价格、市场趋势 盈利能力与金融体系安全 企业诚信与投资人利益保护 治理结构与投资人利益保护 第三十七页，共四十页。 企业的外部融资环境 第一页，共四十页。 企业的外部融资环境 第一节 金融体系概述 第二节 金融体系的功能、效率与风险 第三节 企业与金融市场的依存关系 第二页，共四十页。 第一节 金融体系概述 对金融体系的理解 是实现融资的体系。其核心内容是金融市场和金融中介 金融市场 进行金融产品交易、实现资金融通的场所 实质：储蓄-投资转换 社会的储蓄盈余部门和储蓄赤字部门 储蓄-投资转换方式 直接融资：储蓄-投资的直接转换 间接融资：储蓄-投资通过金融机构的间接转换 第三页，共四十页。 金融体系中的市场内容 间接融资市场 直接融资市场 第四页，共四十页。 非金融企业 （储蓄赤字部门） 1、直接融资 2、间接融资 非金融企业 （储蓄赤字部门） 投资银行 投资人 （储蓄盈余部门） 投资人 （储蓄盈余部门） 商业银行 企业证券 资金 资金 企业证券 银行证券 第五页，共四十页。 1997年中国金融市场资金流动状况 （亿元人民币） 第六页，共四十页。 第七页，共四十页。 第八页，共四十页。 直接融资市场中的发行市场和交易市场 一级市场： 承销商与其它中介机构 二级市场： 交易商、投资与投机 二级市场交易机制 交易所市场：订单驱动。竞价交易、撮合成交 （上海证券交易所、深圳证券交易所） OTC市场：指令驱动。自主询价、逐笔成交 （银行间市场） 第九页，共四十页。 交易所市场 交易品种：股票、债券 竞价原则 价格优先：买入时，买价高者优先成交；卖出时，卖价低者优先成交。 时间优先：同价位买卖申报时，按照申报的时间顺序排队成交。 竞价方式 集合竞价 交易所开盘之前15分钟，电脑撮合系统只存储不撮合 电脑系统根据所有买盘、卖盘的价格和数量，确定一个开始参考价格 基本原则：高于此价格的买入申报和低于此价格的卖出申报全部成交 第十页，共四十页。 连续竞价 开盘以后的竞价方式，按照价格优先和时间优先的原则 个人如何在股票二级市场上实现股票买卖？ 委托证券商完成股票买卖 程序 第十一页，共四十页。 开设资金账户 在经纪商处开户 在银行开户 在交易所开股票交易账户 委托买卖（下单） 现价委托 市价委托 限价委托 券商执行委托 通知场内申报，场内交易员将委托输入电脑 成交登记过户 （中国证券登记中心） 第十二页，共四十页。 OTC市场 第十三页，共四十页。 金融中介机构 银行 一个重要的功能：创造货币 种类（目前）： 国有商业银行、股份制商业银行、外资商业银行、信用合作社、城市商业银行、邮政储汇局 传统业务