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第六章 证券估价练习题 1．ABC 公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选： (1)A公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8％，每年付息一次，到期 还本，债券发行价格为 l 105 元。若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与 到期收益率为多少?应否购买? (2)B 公司债券，债券面值为 l 000 元，5 年期，票面利率为 8％，单利计息，利随本清， 债券发行价格为 1 105 元。若投资人要求的必要收益率为 6％，则公司债券的价值与到期收 益率为多少?应否购买? (3)C 公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，债券发行价格为 600 元，期内不付息，到期还本。若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与到期 收益率为多少?应否购买? (4)若 ABC 公司持有 B 公司债券两年后，将其以 1 200 元的价格出售，则投资报酬率为 多少? 2．C 公司在 2001 年 1 月 1 日发行5 年期债券，面值 l 000 元，票面利率 10％，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。计算： (1)假定 2001 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9％，该债券的发 行价应定为多少? (2)假定 1 年后该债券的市场价格为 1 049．06 元，该债权于2002 年 1 月 1 日的到期收 益率是多少? (3)该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券 价格在 2005 年 1 月 1 日由开盘的1 018．52 元跌至收盘的 900 元，跌价后该债券的到期收 益率是多少?(假设能够全部按时收回本息) 3.ABC 企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有甲公司和乙公司的股票可供选择。 已知甲公司股票现行市价为每股10 元，上年每股股利为0．3 元，预计以后每年以3％的增 长率增长。乙公司股票现行市价为每股 4 元，上年每股股利为 0．4 元，股利分配政策将一 贯坚持固定股利政策，ABC 企业所要求的投资必要报酬率为 8％。要求： (1)利用股利估价模式，分别计算甲、乙公司股票价值。 (2)请替 ABC 企业作出股票投资决策。 4.DZJ 公司是一家高科技公司，目前正处于高速增长期。预期每股盈利和股利在未来两 年的增长率为 18％，第 3 年的增长率为 15％，之后的增长率固定为6％。该公司本年刚支 付的股利为每股 1．15 元。假定市场资本化率(即所要求的收益率)为 12％。计算：该公司 股票的内在价值。 5. 某公司在 2000 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值l 000 元，票面利率 10％，5 年到期，每年 12 月 31 日付息。要求： (1)2000 年 1 月 1 日到期收益率是多少? (2)假定 2004 年 1 月 1 日的市场利率下降为8％，那么此时债券的价值是多少7． (3)假定 2004 年 1 月 1 日的市价为900 元，此时购买该债券的到期收益率是多少? (4)假定 2002 年 1 月 1 日的市场利率为12％，债券市价为950 元，你是否购买该债券? 第六章证券估价练习参考答案 1．ABC 公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选： (1)A 公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8％，每年付息一次，到期 还本，债券发行价格为 l 105 元。若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与 到期收益率为多少?应否购买? (2)B 公司债券，债券面值为 l 000 元，5 年期，票面利率为 8％，单利计息，利随本清， 债券发行价格为 1 105 元。若投资人要求的必要收益率为 6％，则公司债券的价值与到期收 益率为多少?应否购买? (3)C 公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，债券发行价格为 600 元，期内不付息，到期还本。若投资人要求的必要收益率为6％，则公司债券的价值与到期 收益率为多少?应否购买? (4)若 ABC 公司持有 B 公司债券两年后，将其以 1 200 元的价格出售，则投资报酬率为 多少? 解： (1) 因为A 公司债券的价值 1 083．96 小于其发行价格 1 105元，且到