某基金公司内部控制与风险管理概述.ppt

第四部分 投资管理与服务方案 稳健配置投资方案 增强债券投资方案 近期市场展望与操作计划 投资经理团队介绍 投资管理费报价 客户服务 第二十九页，共五十八页。 年金投资管理方案 第三十页，共五十八页。 增强债券 投资方案 稳健配置 投资方案 潜在风险 预期收益 债券+新股+封基 债券+30%以内权益 年金投资管理方案 两类投资方案均以“高度安全、适度收益”为原则，但在风险收益特征有所不同 可以投资于股票二级市场，在23号令的投资范围内，追求长期稳定增值 为80％的大中型年金客户所选用 不投资于股票二级市场，更为保守，追求稳定收益 为20％的大中型年金客户所选用 第三十一页，共五十八页。 1、方案出发点：高度安全、合理收益 本金安全：力保每个运作年度的本金安全 稳定回报：追求超越三年期银行存款税后利率的稳定回报 一、稳健配置投资方案 第三十二页，共五十八页。 以一年为单位，通过风险预算模型计算出安全垫，确定大类资产配置比例范围，在较大的概率下确保本金安全 在权益类投资中引入止损报告制度，在出现极端情况时及时锁定组合本金，确保本金安全 何谓“安全垫”：组合所投资的货币资产（如活期存款）、债券资产（如两年期国债）和新股申购所带来的稳定收益，以此作为权益类投资的风险损失限额。 2、方案特点：引入“安全垫”，在确保本金安全的前提下确定大类资产配置比例 一、稳健配置投资方案 第三十三页，共五十八页。 （1）资产配置策略：通过风险预算模型计算“安全垫”，确定基准配置比例 3、投资策略 示例： 一、稳健配置投资方案 第三十四页，共五十八页。 资产配置策略的实践效果：不同市况下每年实现正回报 2005年市场下跌8.33％，华夏回报盈利5.43% 2004年市场下跌15.40％，华夏回报盈利0.52% 一、稳健配置投资方案 第三十五页，共五十八页。 （2）货币市场投资策略：核心持有、灵活套利 买入持有策略：选择符合高信用等级的短期融资券和央行票据买入并持有，以获得稳定的利息收益 灵活套利策略： 回购套利交易策略：通过滚动回购融资买入3年左右的浮动利率债券，获得套利利差 期限利差套利策略：分析1个月、3个月、6个月、9个月、1年期等短期品种的利差变化趋势，通过滚动卖短买长获得套利收益 信用利差套利策略：分析不同信用评级的短期融资券由于期限缩减或信用评级变化获取套利收益 一、稳健配置投资方案 第三十六页，共五十八页。 货币市场策略实践经验：华夏现金增利基金 “最受市场青睐的货币市场基金奖”（晨星与《投资有道》杂志评选） “2006年度开放式货币市场基金金牛基金经理奖”（《中国证券报》评选） “2006年度最佳货币型开放式基金经理单项奖”（ 《上海证券报》评选） “2007年度开放式货币市场基金金牛基金”（《中国证券报》评选） 一、稳健配置投资方案 第三十七页，共五十八页。 （3）债券市场投资策略：低波动、多策略、绝对回报 核心－交易资产配置 运用风险预算的原理，构建核心－交易组合，确保组合整体能获得投资期间的预期收益率 核心部位资产：买入并战略性持有期限为3到5年左右的国债、金融债、高信用等级的企业债、ABS、MBS、结构性存款等，确保总体组合在投资期间取得一定的稳定利息收益 交易部位资产：根据市场和风险情况，灵活配置一部分为战术交易资产，采用多种积极投资策略，对流动性较高的债券资产进行交易，在严格控制下行风险的基础上获得增值收益 一、稳健配置投资方案 第三十八页，共五十八页。 债券市场策略实践经验：华夏债券基金 2006年度晨星（中国）基金经理奖（唯一获奖的固定收益类基金） 2005年度晨星（中国）基金经理奖（唯一获奖的固定收益类基金） 2006年度开放式债券基金金牛基金经理奖（中国证券报） 一、稳健配置投资方案 第三十九页，共五十八页。 债券基金有效控制波动性，实现季度正回报 一、稳健配置投资方案 第四十页，共五十八页。 行业选择策略 通过行业轮换（Sector Rotation）进行组合管理 行业选择标准： －行业所处的生命周期 －行业的发展空间 －行业的成长速度 －行业对经济周期的敏感性 －行业内部的竞争结构和行业的进入壁垒等 （4）股票市场投资策略 一、稳健配置投资方案 第四十一页，共五十八页。 选股标准 公司所处行业：广阔的发展空间、较高的成长速度、较高的进入壁垒 公司盈利模式：清晰可行、可持续、可复制 公司管理层：诚信、专业、能力 估值：具有吸引力 （4）股票市场投资策略（续） 一、稳健配置投资方案 第四十二页，共五十八页。 4、稳健配置投资方案实际运作案例：具有较优的风险调整收益 已投入运作的所有稳健配置组合全部月度收益率均为正 运作时间最长的