家电-家用电器行业投资策略周报：7月空冰洗内销均环比改善-广发证券[曾婵]-20220905【18页】.docxVIP

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1 / 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 18 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 行业评级 持有 行业评级 持有 7 7 月空冰洗内销均环比改善 核心观点： 7 月空调内外销降幅均收窄。根据产业在线数据，7 月空调产量为 1230 万台，同比-8.9%。销量为 1329 万台，同比-9.4%。其中内销销量为 899 万台，同比-8.8%，增速环比+2.0pct（6 月内销销量 923 万台，同 比-10.8%）；外销销量为 430 万台，同比-10.5%，增速环比+8.4pct（6 月外销销量为 498 万台，同比-18.9%）。 7 月冰箱内销基本持平，外销跌幅扩大。根据产业在线数据，2022 年7 月冰箱产量为 648 万台，同比-7.4%。销量为 637 万台，同比-11.0%。其中内销销量为 340 万台，同比-0.3%，增速环比+4.4pct（6 月内销销量 342 万台，同比-4.6%）；外销销量为 297 万台，同比-20.7%，增速环比-9.2pct（6 月外销销量为 315 万台，同比-11.6%）。 7 月洗衣机内销小幅下滑，外销转正。根据产业在线数据，2022 年 7 月洗衣机产量为 557 万台，同比+5.3%。销量为 560 万台，同比+4.4%。其中内销销量为 309 万台，同比-2.4%，增速环比+1.8pct（6 月内销销量 342 万台，同比-4.6%）；外销销量 250 万台，同比+14.3%，增速环比+22.2pct（6 月外销销量 315 万台，同比-11.6%）。 投资建议：从业绩恢复确定性和稳健性，推荐白电龙头：海尔智家（A、 H）、美的集团；从同比环比改善弹性，推荐厨房小家电龙头：新宝股份、小熊电器；从长期成长空间，推荐智能投影龙头：极米科技。 ? 一周行情回顾（2022.8.29-2022.9.2）：沪深 300 指数本周下跌 2.0%， 家电板块表现处于全行业上游水平，上涨 2.3%，视听器材指数（申万） 下跌 0.5%，白电指数（申万）上涨 4.7%。 ? 奥维云网 2022W35（2022.8.22-2022.8.28）零售数据：空调：线下销 量 YoY-22.9%（环比-42.3%），线上销量 YoY+56.2%（环比-56.7%）。冰箱：线下销量 YoY-29.6%（环比-24.0%），线上销量 YoY-0.6%（环比-25.8%）。洗衣机：线下销量 YoY-37.9%（环比-25.0%），线上销量 YoY-6.1%（环比-22.2%）。油烟机：线下销量 YoY-33.7%（环比 +8.0%），线上销量 YoY-11.7%（环比-22.5%）。 ? 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。 前次评级 持有 家用电器行业报告日期 2022-09-04 家用电器行业 相对市场表现 %09-21 11-21 01-22 03-22 05-22 07-22 % 09-21 11-21 01-22 03-22 05-22 07-22 % % % % 0 -6 -13 -19 -25 家用电器 沪深300 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755 zengchan@ 相关研究： 家用电器行业 2022 年中报综 述:需求承压静待复苏，盈利修复趋势不改 2022-08-31 家用电器行业:中报陆续披 露，小家电分化、厨电整体 2022-08-28 承压 家用电器行业:7 月家电社零 持续回暖，空调出货降幅收 2022-08-21 窄 联系人： 陈尧 021 shchenyao@ 投资策略周报|家用电器 投资策略周报|家用电器 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 PAGE 10 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 PAGE 10 / 18 重点公司估值和财务分析表  最新 最近  股票简称股票代码货币评级收盘价 报告日期 股票简称 股票代码 货币 评级 收盘价 报告日期 （元/股） 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 2022E 2023E 海尔智家 600690.SH 人民币 25.63 2022/08/30 买入 29.07 1.62 1.88 15.87 13.67 10.31 7.90 16.11 16.10 海尔智家 06690.HK 港币 25.50 2022/08/30 买入 31.15 1.62 1.88 13.91 11.98 8.86 6.71 15.91 16.10 美的集团 000333.SZ 人