建材-周报：2022年中报总结：板块整体承压，静待需求及业绩的修复.docxVIP

请参考最后一页评级说明及重要声明 证券研究报告 建材 行 投资评级：强于大市（维持） 业 报告日期：2022 年 09 月 05 日 分析师 分析师 分析师：汪毅 S1070512120003 ? 021? yiw@ 联系人（研究助理）：花江月 S1070120090052 ? 0755? huajiangyue@ 行业表现 行业报告 数据来源：贝格数据 相关报告 5 年期以上 LPR 再下调，稳楼市信心不改 2022-08-27 行 7 月水泥产量降幅收窄，基建投资增速继 业 续向好 2022-08-20 周 7 月社融暂时回落，稳增长主线不变 报 2022-08-13  2022 年中报总结：板块整体承压，静待需求及业绩的修复 ——建材周报 核心观点 本周关注：2022 年中报总结：板块整体承压，静待需求及业绩的修复 2022 年至今，申万建材指数下跌 22.4%，阶段性跑输大盘。2022 年至今（截止 2022 年 9 月 2 日），申万建材指数、创业板指、上证综指分别-22.4%、-22.1%、 -12.3%。2022 年至今，建材各细分领域均有下跌，其中管材和耐火材料跌幅较小，水泥和其他建材跌幅较大。2022 年至今，对于水泥和其他建材指数跌幅超过TTM 市盈率跌幅；玻璃和玻纤指数跌幅少于估值跌幅；管材和耐火材料指数下跌，而估值上涨。 水泥板块：需降本升致业绩下滑，下半年旺季价格有望提升。受疫情反复和地产调控等因素影响，水泥行业需求明显下降。同时煤炭价格依然维持高位，水泥板块业绩整体承压，2022 年上半年业绩增速为-37%。2022 年上半年西南、西北水泥公司业绩表现领先。 浮法玻璃板块：业绩整体承压，有待冷修及需求修复。浮法玻璃价格下降及原燃材料高企致 2022 年上半年浮法玻璃板块业绩增速为-45%。2022 年上半年玻璃板块上市公司净利润整体承压。 玻纤板块：行业景气持续，业绩增长向好。行业高景气持续，2022 年上半年玻纤板块业绩增速为 35%。上半年玻纤价格仍维持高位，主要上市公司上半年业绩增势良好。 管材板块：B 端业绩承压，C 端韧性彰显。上游油价持续高涨，推高 PVC、PPR、PE 等树脂原料价格，导致上半年管材板块业绩增速为-52%。2022 年上半年管材板块主要上市公司中，东宏股份和青龙管业业绩保持正增长。 其他细分建材：消费建材整体承压，C 端龙头相对趋稳。2022 年上半年其他细分建材板块营收增速为-5%，归母净利润、扣非净利润增速分别为-47%， -53%。板块整体承压，渝三峡A、濮耐股份、鲁阳节能等业绩表现较好。 建材板块整体承压，静待需求及业绩的修复。建议关注韧性较强的零售龙头伟星新材、三棵树，石膏板龙头北新建材，以及成长性标的震安科技、志特新材等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌 1.5%、创业板指下跌 4.1%、同花顺全 A 下跌1.2%、建筑材料（申万）下跌 1.5%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌 2.9%、1.5%、2.1%、0.0%、2.3%。 个股涨幅前五：海象新材(+17.1%)、方大集团(+8.7%)、蒙娜丽莎(+7.8%)、坚 行业周报 行业周报 长城证券 PAGE 10 长城证券 PAGE 10 请参考最后一页评级说明及重要声明 朗五金(+6.9%)、国统股份(+5.1%) 个股跌幅前五：金圆股份(-11.7%)、洛阳玻璃(-9.0%)、福莱特(-8.6%)、震安科技(-7.6%)、双良节能(-7.4%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为 7.53 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 6.32 倍~32.79 倍；水泥申万指数最新市净率为 1.02 倍，2015年年初至今市净率区间为 0.99 倍~2.67 倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为 11.96 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 10.97 倍~121.46 倍；玻璃申万指数最新市净率为 2.57 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.24 倍~5.61 倍。3） 管材申万指数最新 TTM 市盈率为 31.70 倍，2015 年年初至今市盈率区间为 19.38 倍~88.39 倍；管材申万指数最新市净率为 3.07 倍，2015 年年初至今市净率区间为 2.02 倍~5.59 倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为 25.75 倍， 2015 年年初至今市盈率区间为 13.34 倍~217.94 倍；耐火材料申万指数最新市净率为 1.96 倍，2015 年年初至今市净率区间为 1.39 倍~5.88 倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为 20.33