金融-银行融资追踪第一百一十九期：本期同业存单发行利率回升4BP-广发证券[倪军,屈俊,王先爽,伍嘉慧]-20220905【34页】.docxVIP

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1 / 34 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 34 跟踪分析|银行 证券研究报告 行业评级 买入 行业评级 买入 本期同业存单发行利率回升 4BP——银行融资追踪 第一百一十九期银行行业 本期同业存单发行利率回升 4BP ——银行融资追踪 第一百一十九期 银行行业 报告日期 2022-09-03 核心观点： 本期跟踪时间区间为 2022 年 8 月 27 日~9 月 2 日，上期为 2022 年 8 月 20 日~8 月 26 日，下期为 2022 年 9 月 3 日~9 月 9 日。 总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2022 年 9 月 2 日，银行同业存单存量规模 138,169 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较年初增加 4  相对市场表现 %09/21 11/21 01/22 03/22 05/22 07/22 09/22% % 09/21 11/21 01/22 03/22 05/22 07/22 09/22 % % % % 0 -6 -11 -17 -22  银行 沪深300 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 16,662 亿元和 36,945 亿元。 同业存单：本期累计发行 300 笔，实际总发行 2,811 亿元，日均发行 562 亿元。募集完成率方面：本期整体募集完成率90.3%（上期：87.1%）， AA+级以下 68.4%（上期：85.1%）。发行利率方面：本期整体发行利率 2.00%（上期：1.96%），AA+级以下 2.57%（上期：2.21%）。发行期限方面：本期加权发行期限 0.74 年（上期：0.73 年），1 年期发行占比 45%（上期：55%），3 个月期发行占比 4%（上期：5%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.56%（上期： 2.57%），本期末存量加权剩余期限 164.53 日（上期末：166.14 日）。到期方面：本期到期 2,608 亿元（上期：4,703 亿元），预计下期到期2,996 亿元，预计 9 月合计到期 12,408 亿元。 商业银行债券与资本工具：本期有 30 亿元商业银行债券发行，无资本工具发行。信用利差方面，短期、中长期信用利差均普遍走阔，以 6 个 月信用利差走阔幅度最大。到期方面，本期有 133.5 亿元资本工具到期， 48 亿元商业银行普通债到期。预计下期有 2 亿元资本工具到期，15 亿元商业银行普通债到期。 商业银行可转债：本期可转债价格涨跌不一，正股价格上行居多。平均 来看，本期可转债的平均转股溢价率为 34.32%（上期 36.16%），平均纯债溢价率为 11.77%（上期：12.13%）。估值方面，截至 2022 年 9 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021 nijun@ 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755 qujun@ 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE No. BQV910 021 wangxianshuang@ 分析师： 伍嘉慧 SAC 执证号：S0260522070008 021 gzwujiahui@ 请注意，倪军,伍嘉慧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 月 2 日，在 17 只银行可转债中，苏银转债、浦发转债、紫银转债、青 农转债、上银转债、兴业转债和重银转债共 7 只可转债与历史均值的偏离程度超过一个标准差。正向偏离幅度较大的，浦发转债、青农转债、上银转债的转股溢价率分别为 102.23%、41.98%和 84.72%，对均值的偏离度分别为 77.0%、61.0%和 54.4%；负向偏离幅度较大的，苏银转债、南银转债、杭银转债的转股溢价率分别为 3.25%、11.01%、10.75%， 对均值的偏离度分别为-85.6%、-41.6%和-41.1%。 ? 风险提示：（1）疫情传播程度超预期；（2）国际经济及金融风险超预 期；（3）国内经济增长超预期下滑，资产质量恶化。 相关研究： 银行行业:预计社融增速 10.4%—2022 年 8 月社融前瞻 2022-09-02 银行行业:本期存单发行 1Y 占比 55%——银行融资追踪第一百一十八期 2022-08-28 联系人： 文雪阳 010 wenxueyang@ 跟踪分析|银行 跟踪分析|银行 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 PAGE 10 识别风险，发