第十三章企业价值评估.pptxVIP

1;2;3;4;5;6;7;8;9;（三）少数股权价值和控股权价值;四企业价值评估的模型;第二节 现金流量折现法;一现金流量模型的种类;（一）股利现金流量模型;（二）股权现金流量模型;（三）实体现金流量模型;需要注意的问题 ;各种现金流量和价值之间的关系;二现金流量折现模型参数的估计;判断企业进入稳定状态的标志 ①具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率； ②企业有稳定的资本回报率，它与资本成本接近 [提示1]在稳定的状态下，实体现金流量股权现金流量债权人现金流的增长率和销售收入增长率相同，由此可根据销售收入增长率估计现金流量增长率。 [提示2]资本=净负债+股东权益=净经营资产 [提示3]资本回报率=税后经营净利润/期初资本 ;（二）现金流量的估计;现金流量中关键参数估计 ①息税前营业利润 ＝主营业务利润＋其他业务利润－营业和 管理费用－折旧 ??息前税后营业利润 ＝息税前营业利润－息税前营业利润所得税 A平均税率法 平均所得税率＝所得税费用/利润总额 息前税后营业利润 ＝息税前营业利润×（1－平均所得税率） ; B所得税调整法 息税前营业利润所得税 ＝所得税额＋利息支出×适用税率 ③营业流动资产的增加 ＝本期营业流动资产－上期营业流动资产 其中营业流动资产＝流动资产－无息流动负债 ④资本支出 ＝长期资产的购