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经理股票期权与激励机制 第一页，共四十一页。 一、股票期权的理论基础 （一）理论基础之一：委托代理理论 1、委托代理产生的原因：两权分离 2、管理者与所有者的利益偏差：目标及努力程度 时间性问题 风险偏好问题 资产滥用问题 3、代理成本：监督与激励成本；担保成本；剩余损失。 4、降低代理成本的途径：监督与激励 （二）理论基础之二：企业契约理论与团队理论 1、企业是一系列合约的联结体，满足相关利益者价值最大化是 第二页，共四十一页。 现代企业的基本目标 2、企业取代 市场是为了节约交易费用，所节约的交易费用可由各合约人共同分享 3、团队中存在“免费搭便车者”，所以需要监督者（管理层），谁(所有者)来监督监督者，用什么手段来监督（激励和惩罚） （三）基础理论之三：人力资本及其专用性 人力资本产权具有五大特征：一是人力资本的个人私有性，决定了人力资本天然归属于劳动者个人；二是人力资本的价值具有不确定性；三是人力资本是能动资本，激励