项目投资概述.ppt

四、应收账款日常管理 企业在进行应收账款日常管理时，主要应作好以下几方面的工作： 应收账款追踪分析； 应收账款账龄分析； 应收账款收现率分析； 应收账款坏账准备制度。 [例] 企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金收支项目如下： (1)材料采购付现支出100000元。 (2)购买有价证券5000元； (3)偿还长期债务20000元； (4)收到货币资本50000元； (5)银行贷款10000元。 (6)本期销售收入80000元，各种税金支付总额占销售的10％； 根据上述资料计算应收账款收现保证率。 [解] 根据公式： 应收账款收现保证率=[(100000十5000十20000+80000×10％)—(50000+10000)]/80000=91．25％ 即本期应收账款收现率应不低于91.25％，才能满足现金需要。 第四节 存货 （一）存货的功能 （二）存货成本包括： (1)进货成本。进货成本主要由存货的进价成本、进货费用及采购税金(如进项税额)三方面构成。 (2)储存成本。即企业为持有存货而发生的费用，主要包括：存货资金占用费(以贷款购买存货的利息成本)或机会成本(以现金购买存货而同时损失的证券投资收益等)、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。 (3)缺货成本。指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。 三、存货经济批量模型 （一）经济进货批量的含义 经济进货批量是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。 决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用(简称进货费用)、变动性储存成本(简称储存成本)以及允许缺货时的缺货成本。 不同的成本项目与进货批量呈现着不同的变动关系。因此存在一个最佳的进货批量，使成本总和保持最低水平。 （二）经济进货批量基本模式 经济进货批量基本模式，是以许多假设为前提的，包括不允许出现缺货情形，故不存在缺货成本。 此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有进货费用和储存成本两项；这样，进货费用与储存成本总和最低水平下的进货批量，就是经济进货批量。 （三）实行数量折扣的经济进货批量模式 实行数量折扣条件下，存货进价成本已经与进货数量的大小有了直接的联系，属于决策的相关成本。 进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用与储存成本外，还应考虑存货的进价成本。 （四）允许缺货时的经济进货批量模式 允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的确定，就不仅要考虑进货费用与储存费用，而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，即能够使三项成本总和最低的批量便是经济进货批量。 (三) 获利指数 获利指数(PI)，指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 该指标的优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系； 其缺点是除了无法直接反映投资项目的实际收益率外，计算起来比净现值率指标复杂，计算口径也不一致。只有获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。 （四）内部收益率 内部收益率(IRR)，指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。当全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年经营净现金流量相等时，可利用简化公式并结合查年金现值系数表求得内部收益率。计算内部收益率的一般方法就是采用逐次测试逼近法结合应用内插法的方法。 内部收益率的优点是可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，又不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。 其缺点是计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个IRR出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。只有内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或资金成本的投资项目才具有财务可行性 （五）折现指标之间的关系。 净现值NPV、净现值率NPVR、获利指数PI和内部收益率IRR指标之间存在同方向变动关系。 第四节 项目投资决策评价指标的运用 一、单一的独立投资项目的财务可行性评价 单一的独立投资项目的财务可行性评价应注意以下几点：(1)如果某一投资项目的所有评价指标能够同时满足财务可行性评价标准，即：所有正指标均大于或等于相应的基数指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看都具备财务可行性，应当接受此投资方案； (2)如果某一投资项目的所有评价指标均不能满足财务可行性评价标准，就可以断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，应当放弃该投资方案； (3)当静态投资回收期(次要指标)或投资利润率(辅助指标)的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准； (4)利用