长期投资决策下.pptxVIP

长期投资决策下会计学第1页/共65页本章研究的指标辅助指标动态指标◇原始投资回收率◇投资利润率◇年平均投资报酬率◇静态投资回收期◇动态投资回收期◇净现值◇净现值率◇获利指数◇内部收益率次要指标主要指标静态指标回收期是反指标！第2页/共65页第二节 静态评价指标的计算原始投资回收率及其计算总投资收益率及其计算年平均投资收益率及其计算静态投资回收期及其计算第3页/共65页一、原始投资回收率及其计算【例8—1】 第4页/共65页二、总投资收益率及其计算【例8—2】 第5页/共65页三、年平均投资收益率及其计算【例8—3】 第6页/共65页四、静态投资回收期及其计算 静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。该指标以年为单位。□包括建设期的投资回收期，记作PP指标表现形式□不包括建设期的投资回收期，记作PP’第7页/共65页静态投资回收期及其计算－－方法公式法——特殊法列表法——一般方法第8页/共65页静态投资回收期及其计算---公式法 如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件：▲投资均集中发生在建设期内▲投产后前若干年（前M年）每年经营净现金流量相等， 且以下关系成立： M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资合计第9页/共65页包括建设期的PP＝PP’＋s【例8—4】【例8—5】 第10页/共65页静态投资回收期及其计算---列表法 列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法 。第11页/共65页 按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零时的年限。 【例8—6】 【例8—7】 第12页/共65页静态分析指标比较●四指标没有考虑货币时间价值●前三个指标没有利用NCF信息●前三个指标没有反应S长短、投资方式等的影响●前三个指标分子分母口径不一致●静态投资回收期没有考虑投资方式的影响●静态投资回收期不能反映回收期后的NCF第13页/共65页第三节 动态评价指标的计算 动态投资回收期及其计算净现值及其计算净现值率及其计算获利指数及其计算内部收益率及其计算动态评价指标之间的关系第14页/共65页一、动态投资回收期及其计算 动态投资回收期是指以按投资项目的行业基准收益率或设定折现率计算的折现经营净现金流量补偿原始投资现值所需要的全部时间。 其计算方法与静态投资回收期的计算方法基本相同，只是在折现经营净现金流量的基础上进行计算。【例8—8】 第15页/共65页二、净现值及其计算 净现值，记作NPV，是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率（ic)计算的各年净现金流量现值的代数和。 第16页/共65页○特殊方法○一般方法○插入函数法净现值指标的计算方法第17页/共65页净现值指标的计算－－特殊及一般方法 ※复利折现 ※普通年金折现※递延年金折现计算净现值涉及三种形式的折现： 【例8—9】 【例8—10】第18页/共65页净现值指标的计算－－插入函数法 在EXCEL环境下，通过插入财务函数“NPV”，并根 据计算机系统的提示正确地输入已知的基准折现率和电子表格中的净现金流量，可以直接求得净现值。 在NCF0≠零的情况下： 按插入函数法求得的净现值并不是所求的第零年价值，而是第零年的前一年（即第-1年）的价值，两者之间相差一年，必须进行调整。 在NCF0＝零的情况下： 按本法计算的净现值就是所求的项目净现值。 【例8—11】 第19页/共65页三、净现值率及其计算 净现值率，记作NPVR，是反映项目的净现值占原始投资现值的比率。 【例8—12】 第20页/共65页四、获利指数及其计算 获利指数，记作PI,是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 【例8—13】 第21页/共65页五、内部收益率及其计算 内部收益率，记作IRR，是指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。 第22页/共65页○特殊方法○一般方法○插入函数法内部收益率指标的计算方法第23页/共65页内部收益率的计算---特殊方法必要条件：□项目的全部投资均于建设起点一次投入□建设期为零□NCF0= -I□投产后每年净现金流量相等，即1～n年为普通年金第24页/共65页内部收益率及其计算---特殊方法计算程序：（1）计算并令（PA/A,IRR,n）=C （PA/A,IRR,n）=I/经营NCF=C（2）根据C，查n年的年金现值系数表 （3）若在n年系数表上恰好能找到C，则对应的 折现率rm 为所求的内部收益率IRR（4）若找不到C，则采用内插法求IRR第25页/共65页注意 为缩小误差,按照有关规定, rm+1与rm 之间的差不得大于