筹资管理融资需求的预测(.ppt

三 可转换债券 （一）可转换债券的性质 可转换债券是一种混合型金融产品，可以被看作普通公司债券与期权的组合体。其特殊性在于它所特有的转换性。作为现代金融创新的一种产物，可转换债券在某种程度上兼具了债务性证券与所有权证券的双重功能。从证券权利角度来分析，可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内将其转换为公司的股票的选择权，这样可转换债券就将传统的债券与股票的筹资功能结合起来，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。 第六十二页，共一百零八页。 （二）可转换债券的基本要素 可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们表明可转换债券与普通债券的区别，包括： 1、标的股票；2、转换价格； 3、转换比率；4、转换期限； 5、赎回条款；6、回售条款； 7、强制性转换条款。 第六十三页，共一百零八页。 （三）可转换债券的发行条件 根据我国的《可转换公司债券管理暂行办法》的规定，目前我国具有发行可转换债券资格的公司只有上市公司和国有重点企业，他们在具备了下列条件之后，可以经证监会批准发行可转换债券。 第六十四页，共一百零八页。 （三）可转换债券筹资的特点 1．可转换债券筹资的优点 （1）筹资成本较低 （2）便于筹集资金 （3）有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释 （4）减少筹资中的利益冲突。 第六十五页，共一百零八页。 2．可转换债券筹资的缺点 （1）股价上扬风险 （2）财务风险 （3）丧失低息优势 第六十六页，共一百零八页。 §4 短期负债融资与营运资金政策 一、 短期负债融资的特点和形式 二、 短期借款 三 、商业信用融资 四、营运资金政策 第六十七页，共一百零八页。 一、 短期负债融资的特点和形式 短期负债是指将在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资福利费等应付费用。 特点： 1．融资速度快，容易取得。 2．融资富有弹性，成本低。 3．融资风险高。 短期负债最主要的形式是短期借款和商业信用 第六十八页，共一百零八页。 二．短期借款 （一）短期借款的种类和取得 种类：按照目的和用途分为生产周转借款、临时借款、结算借款等； 按偿还方式分一次性偿还借款和分期偿还借款； 按利息支付方式分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款； 按有无担保分为抵押借款和信用借款。 企业在申请借款时，应根据各种借款的条件和需要加以选择。 第六十九页，共一百零八页。 短期借款的取得： 企业举借短期借款，首先提出申请，经审查同意后债权债务双方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、期限、还款方式和违约责任等；然后根据借款合同办理借款手续，取得并使用借款资金。 第七十页，共一百零八页。 （二）短期借款的信用条件 1．信贷限额 信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信贷限额的有效期通常为一年，但根据情况也可延期一年。 一般而言，企业在批准的信贷额度内，可随时使用银行借款，但是银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务，如果企业信誉恶化，即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，企业也可能得不到借款，这时，银行不会承担法律责任。 第七十一页，共一百零八页。 2．周转信贷协定 周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 周转信贷协定的有效期通常超过一年，但实际上贷款每几个月发放一次，所以这种信贷具有短期和长期借款的双重特征。 第七十二页，共一百零八页。 例：某企业与银行商定的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了400万元，余额为600万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额为： 承诺费 = 600×0.5% = 3（万元） 第七十三页，共一百零八页。 3．补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比（通常为10%——20%）计算的最低存款余额。 补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；但对借款企业来说，补偿性余额则提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 第七十四页，共一百零八页。 例：A公司向银行借款100万元，期限1年，利率6%，银行要求企业保持15%的补偿性余额，则公司实际可用借款只有85万元，而实际支付利息6万元，该项借款的实际利率为： 6÷85 × 100% ≈ 7.1% 第七十五页，共一百零八页。 4．借款抵押