心动公司-市场前景及投资研究报告-游戏轻量化，产品周期.pdfVIP

2022 年 10 月 19 日 证券研究报告 传媒与互联网组 心动公司(02400.HK) 买入 (维持评级) 港股公司深度研究 市价（港币）：16.900 元 游戏轻量化先驱，即将步入产品周期 目标（港币）：26.51 元 市场数据(港币) 流通港股(百万股) 480.43 主要财务指标 总市值(百万元) 8,119.28 项目 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 年内股价最高最低(元) 54.850/14.340 营业收入(百万元) 2,848 2,703 3,373 4,647 5,515 营业收入增长率 0.27% -5.10% 24.78% 37.78% 18.67% 归母净利润(百万元) 9 -864 -816 -27 165 归母净利润增长率 -97.36% -9545.72% -5.52% -96.64% -700.78% 港币(元) 成交金额（百万元） 摊薄每股收益(元) 0.019 -1.798 -1.699 -0.057 0.343 53.54 1,000 每股经营性现金流净额 0.72 -0.99 -1.46 0.46 0.76 45.70 800 ROE(归属母公司)(摊薄) 0.40% -37.49% -54.85% -1.88% 10.13% 37.86 600 P/E 1,029.68 N.A N.A N.A 57.21 P/B 4.10 4.09 6.33 6.45 5.79 30.02 400 ：公司年报、国金证券研究所 22.18 200 14.34 0 9 9 9 9 核心结论 1 1 1 1 0 1 4 7 1 0 0 0 1 2 2 2 2 2 2 2  公司游戏业务目前处于业务转型阶段，致使收入利润承压，平台业务目 成交金额 心动公司 香港恒生 前仍处于变现早期，潜力还未完全释放。公司主营业务为游戏和 TapTap 平台，1 ）游戏业务处于向自研转型阶段，一方面在此过程中老 产品流水下滑而新游戏还未上线导致短期收入承压，另一方面此前自研 股价表现(%) 3 个月 6 个月 12 个月 经验较少，因此在转型过程中大幅增加研发投入导致亏损，公司 绝对 -7.65 -19.91 -