中科创达-市场前景及投资研究报告-汽车智能化，成功基因，引领智能化.pdf

公 司 研 究 中科创达 （300496）：复刻成功基 2022 年 10 月 19 日 强烈推荐/上调 东 因，持续引领智能化 中科创达 公司报告 兴 ——汽车智能化系列报告 证 引言：当前智能汽车开始逐步放量，XR 、边缘计算设备景气度上行处于爆发 券 前夜，在几大领域提前卡位的第三方软件服务商中科创达近年来业绩实现高 公司简介： 股 速增长。本文旨在对公司业务模式及发展逻辑进行梳理，分析公司乃至第三 公司作为全球领先的智能平台技术提供商， 份 方软件服务商的产业链价值，讨论中科创达有何种竞争优势能塑造其当前具 致力于为智能终端操作系统提供平台技术 有 备稀缺性的产业地位、能助力其实现未来的持续增长。 及解决方案，助力并加速智能手机、智能物 限 联网、智能汽车等领域的产品化与技术创 公 公司商业模式多极进阶，当前手机、汽车、物联网业务三轮驱动。创达起家 新。源于多年操作系统领域的积累，公司形 司 于对Linux、安卓等系统的二次开发，之后作为高通等巨头的外包服务商为客 成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到 证 户提供服务，在服务中得到客户认可，逐步进阶为解决方案提供商。在项目 上层应用全面的技术体系，与智能终端产业 券 中公司实现技术与经验积累，建立大量得以复用的通用模块、中台化开发平 链中的芯片、元器件、终端、软件与互联网 研 台。在技术成熟、产品力与影响力提升后公司凭借领先的全栈定制化能力自 厂商以及运营商等全球领先企业紧密合作。 资料 ：同花顺iFinD、东兴证券研究所 究 研及外购IP 发展授权业务，同时以核心参与者的身份参与了多个汽车、物联 报 生态建设，商业模式实现多级进阶，当前中科创达作为手机、汽车、物联网 未来3-6 个月重大事项提示： 告 三大行业的第三方软件服务商实现业绩的高速增长。 2022-10-25 三季报披露 对第三方软件服务商需求长期存在，且战略重要性有限规避巨头向相关环节 渗透。我们认为第三方软件服务商存在的核心价值在于相关产业环节有足够 交易数据 的技术、经验层面壁垒使巨头有动力去寻求第三方合作以实现流程提速、成 52 周股价区间（元） 163.35-75.69 本节约；同时相关环节对于巨头长期发展战略重要性有限，其可接受由第三 总市值（亿元） 502.58 方代为实现相关业务。以安卓系统为例，开源版本仅涵盖基础功能，与成熟 流通市值（亿元） 367.42 商用版本有较大差距，底层硬件商需根据芯片、元器件、通信制式等对基础 总股本/流通A 股（万股） 45693/33404 系统进行软硬件认证、调试优化等；上层终端商为提升市场竞争力需对基础 系统进行定制化、差异化开发。实现该种对系统的适配优化测试需具备对软 流通B 股/H 股（万股）