证券分析基础详述.pptVIP

双方的这种市场行为反映在价、量上就往往呈现这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。根据这一趋势规律，当价格上升时，成交量不增加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继续下降，价格下跌趋势就将会改变。成交价、成交量的这种规律关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来价格趋势，为投资决策提供服务。 第三十一页，共五十四页。 在进行行情判断时，时间有着很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论主要关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。 从某种意义上讲，空间可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。 第三十二页，共五十四页。 4、技术分析的理论基础——道氏理论 （1）主要原理 ① 市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献，道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利用收盘价计算平均价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。此外，他还提出平均价格涵盖一切信息的假设。目前，这仍是技术分析的一个基本假设。 第三十三页，共五十四页。 ② 市场波动具有某种趋势。道氏理论认为，价格的波动尽管表现形式不同，但最终可以将它们分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是那些持续1年或者说1年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势是那些持续3周到3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短暂趋势持续时间不超过3周，看起来像波纹，其波动幅度更小 第三十四页，共五十四页。 ③ 主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）。 第一个阶段为累积阶段。该阶段中，股价进入横向盘整时期。这一阶段，聪明的投资者在进行分析的基础上开始买入股票； 第二阶段为上涨阶段。在这一阶段，更多的投资者根据财经信息并加以分析，开始参与股市。尽管趋势是上升的，但也存在股价修正和回落； 第三阶段为市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。在这一阶段，市场信息变得更加为众人所知，市场活动更为频繁。第三个阶段结束的标志是下降趋势，并又回到累积期。 第三十五页，共五十四页。 ④ 两种平均价格指数必须相互加强。道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成。 ⑤ 趋势必须得到交易量的确认。在确定趋势时，交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。 ⑥ 一个趋势形成后持续，直到趋势出现明显的反转信号。这是趋势分析的基础。然而确定趋势的反转却不太容易。 第三十六页，共五十四页。 （2） 道氏理论应用及应注意的问题 道氏理论从来就不是用来指导应该买卖哪只股票的，而是在相关收盘价的基础上确定出股票市场的主要趋势，因此，道氏理论对大势的判断有较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用也不大。 第三十七页，共五十四页。 道氏理论的另一个不足是它的可操作性差。一方面，道氏理论的结论落后于价格变化，信号太迟；另一方面理论本身存在着不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因此得到一些不明确的信号而产生困惑。 尽管道氏理论存在某些缺陷，有的内容对现在的投资者而言已过时，但它仍是许多技术分析的理论基础。近30年来出了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，在一定程度上弥补了道氏理论的不足。 第三十八页，共五十四页。 * 第五节课：证券分析基础5.1 宏观分5析 在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节。通过对宏观经济形势的分析，有助于投资者把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值，掌握有关经济政策对证券市场的影响力度，了解转型背景下宏观经济对证券市场的影响力度和方向，从而作出正确的投资决策。 第一页，共五十四页。 1、宏观经济分析的基本方法 总量分析法：对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律等，进而说明整个经济的状态和全貌。 结构分析法：对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。 总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析需要结构分析来深化和补充；结构分析服从于总量分析的目标。为使经济正常运行，需要对经济运行进行全面把握，将