布洛克财务管理基础第16版中文PPT 译_16e_Chap008.pptxVIP

短期融资;供应商的商业信用通常是最有效的短期融资方式 银行贷款通常是短期的，应由公司正常营运创造的现金偿还 商业票据是公司发行的一种短期、无担保票据 采用应收账款、存货抵押，公司可以借入更多的现金 对冲可抵消利率上升的风险;大约40%的短期融资是应付账款或商业信用 应付账款 自发的资金来源 随着业务扩张而增长 业务下滑时收缩;商业信用期常常是30–60天 延长付款期限至不可容忍的长度可能会 疏离供应商 降低邓白氏和信贷部门的信用评级 确定付款期限的主要变量 现金折扣;现金折扣政策;应收账款与应付账款的差值 应收账款大于应付账款时为正；相反则为负 大公司往往是商业信用的提供者 （相对较大的应收账款） 小公司则为使用者 （相对较大的应付账款）;自偿性贷款 资金使用过程能够实现内部累积或自动偿付的机制 如今银行发生的变化 集中在“全服务银行业务”概念 日益增长的世界贸易和国际公司的崛起 最大的国际银行正通过银行收购和分支机构进入美国;2007–2009 经济衰退 1930s大萧条以来最严重的经济衰退 导致数百家银行倒闭 原因是1999年颁布了允许商业银行和投资银行合并的《格雷姆里奇比利雷法案》 银行合并带来的过高的银行风险导致2007年出现的信贷问题;基准利率 向信誉良好的客户收取的利率 随着顾客的信用风险增加而提高 伦敦同业拆借利率(LIBOR) 为公司提供利率，根据 国际影响力 使用伦敦的欧洲美元市场获得贷款;图8-1;银行要求商业客户维持最低平均账户余额以代替银行服务费 随着利率下降，补偿性余额上升 当要求补偿性余额来获得贷款时 计算客户贷款净值的百分比 计算银行对指定账户所承诺的未来贷款额的百分比;实际借款金额为所需金额除以 (1 ? c)，c是以小数表示的补偿性余额 例如，如果你需要100,000美元的现金，就必须借入125,000美元，其中的20%是补偿性余额，计算如下： 借款额 = 货币需要额 = $100,000 (1 – c) (1 – 0.2) = $125,000 ;定期贷款 期限延长到1~7年 贷款额通常按月或按季度分期偿还 只有优秀的信贷申请人才有资格 利率随市场状况而变化 ???率可能与基准利率或LIBOR挂钩;商业银行融资成本;商业银行融资成本;补偿性余额的利息成本;分期贷款利率;1968年美国的《诚实借贷法》要向借款人提供实际的年化利率 年利率 要求采用复利的方法计算年化利率 贷方必须计算期初的贷款利息 基于摊销假定 根据法律规定，贷款摊销时间表是计算 APR的最终依据;美联储在通货膨胀中收紧货币供应的增长，将引发 可借贷资金减少、利率上升 企业需要增加资金以保持因通货膨胀而增值的存货和应收账款 银行和储蓄机构的大量存款被支取以寻求更高的回报 由于以下原因，信贷状况可能会发生急剧变化： 意外违约 经济衰退 货币政策变动 其他经济动荡;商业票据 短期无担保票据 向公众发行的最小单位是25,000美元 商业票据的类型 融资券或直接融资券（由金融公司直接出售给贷方） 交易商票据 （企业使用中间经销商网络销售的票据） 资产背书商业票据 账簿登记交易 计算机系统处理商业票据没有实际的证书文件;图8-2;可以低于基准利率发行 利率差异通常在2%-3%之间 不要求补偿性余额 在资金的 “趋利市场”，公司享有商业票据浮游量的特权;表8-1;在经历了一系列企业破产、重大企业欺诈和其他事件之后，导致商业票据市场的贷方变得厌恶风险 信用质量下降的公司不能出售商业票据 资金的可预测性较低 支付更高的利率可以获得银行贷款以及商业票据市场无法做到的忠诚和承诺 ;欧洲美元贷款 由持有美国存款的外国银行提供 通常是中短期的 对最高品质公司借款提供的基础利率是LIBOR 直接从国际银行借入外币，或者通过国外分支机构借入外币 将借入的货币兑换为美元并转移到美国母公司 借款公司可能面临汇率风险;有担保的信用协议 借款人的信用评级太低 资金需求太大 主要担心借款人创造现金流量的能力是否足以在到期时清偿贷款 《统一商法》 美国所有的州采纳 标准化的简化的机制 安全贷款担保;包括 应收账款抵押融资 售让应收账款 优点 在任何时间都可以将借款与资产扩张水平直接挂钩 缺点 获得资金相对昂贵;贷款机构一般规定哪些应收账款可以作为贷款抵押品 贷款百分比取决于 借款公司的财务实力 账户信誉 利率通常高于基准利率 基于贷款余额计算;表8-2;应收账款直接出售给金融公司 售让公司通常不追索应收账款的出售方 金融公司进行部分或全部的信用分析以确保账户质量 售让公司 承担了风险 实际上是以贷款利率将资金预付给了账户的出售方;如果以1%佣金和12% 的年化利率计算一个