年内黑马FOF组合超额8.49%.docxVIP

1、实力 FOF 组合 、实力 FOF 组合介绍及因子历史表现 基金经理的选股能力是市场认可度较高的、可以衡量其投资实力的核心指标，相较于择时和行业轮动，基金经理的选股能力通常更能剔除运气成分的影响、更具备稳定性。但目前公募基金仅定期报告披露了基金的节点持仓信息，持股相关信息较少。部分研究提出了“隐形交易能力”的概念，即基金的定期报告股票组合/模拟股票组合所拟合的基金净值、与基金真实净值之间的差异，这一定程度上可以反映基金经理的调仓换股能力，但其中也包含了基金经理的择时、行业轮动等所带来的收益，反映的信息不够纯粹。 是否能有效地筛选出那些报告期之间具备强调仓换股能力，能不断在行业内部寻找好股票迭代持仓的优秀基金经理，关键在于能否有效地剔除行业与择时贡献的收益率。我们通过高频有效的偏股基金股票仓位与行业仓位跟踪方法，计算了属于行业与仓位择时贡献的收益率，剔除了这部分收益率后，我们获得了纯粹属于基金经理调仓选股带来的收益率，我们称之为基金调仓换股实力因子（构造方式详见《偏股基金的多因子体系，如何评价基金经理调仓换股的“实力”？》）。每一期，我们选择因子值最高的 TOP20 的基金等权配置，构建了信达金工实力 FOF 组合（可在Wind PMS 搜索“信达金工”关注组合最新调仓） 2014 年至今，信达金工实力 FOF 组合年化收益率 19.97%,年化超额基准偏股混合型基金指数（885001.WI） 7.48%，多空收益率 6.67%，信息比率 1.85。2021 年实力 FOF 组合超额基准 23.93%，2022 年初至 2022 年 10 月 31 日实力 FOF 组合超额基准 3.81%。 年化收益年化超额收益年化标准差年化超额标准差(%)最大回撤(%)超额最大回撤(%)胜率(%)平均年化换手 年化 收益 年化超 额收益 年化标 准差 年化超额 标准差(%) 最大回 撤(%) 超额最大 回撤(%) 胜率 (%) 平均年 化换手 年化夏 普比率 年化信 息比率 (%) (%) (%) 率(%) 组合_1 10.33 -1.13 24.05 3.1 54.9 22.19 42.61 407.66 0.33 -0.36 组合_2 13.07 1.2 23.45 2.5 47.33 10.53 47.01 547.43 0.45 0.48 组合_3 14.16 2.14 23.32 2.53 46.22 8.01 48.53 571.31 0.50 0.85 组合_4 16.01 3.79 23.32 2.6 45.57 6.47 53.15 554.84 0.58 1.46 组合_5 17.78 5.51 23.97 3.72 46.1 9.32 55.94 415.08 0.64 1.48 组合 19.97 7.48 24.38 5.51 46.41 10.39 58.14 475.52 0.72 1.36 组合_多 6.67 3.61 7.09 1.16 1.85 _Top20 空 资料来源：聚源、Wind、 注：在回测时，若多只产品由同一基金经理管理，则对于该基金经理仅保留一只产品（因子值较大者），下同 图 1、信达金工实力 FOF 组合超额净值 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 资料来源：聚源、Wind、 表 2、信达金工实力 FOF 组合分年度表现  信达金工实力 FOF 组合分年度表现 收益率(%) 超额收益率(%) 2014 28.54 3.66 2015 52.13 8.96 2016 -6.39 6.64 2017 16.63 2.51 2018 -25.22 -1.64 2019 58.28 13.27 2020 66.85 10.94 2021 31.61 23.93 2022 -19.38 3.81 资料来源：聚源、Wind、 在每次基金季报更新后，我们会推出最新一期推荐 FOF 的名单。我们将在下文对于上期实力FOF 组合表现进行分析，并推荐最新一期实力 FOF 组合名单。 、实力 FOF 组合上期表现分析 上一期实力 FOF 组合持有期（持有区间 2022 年 7 月 23 日-2022 年 10 月 31 日）收益率-9.36%，超额基准 3.17%，各基金区间收益率如下。上期收益率最高的基金为万家宏观择时多策略灵活配置混合，区间收益率 5.99%，超额收益率为 18.52%，其次分别为新华行业龙头主题股票、华宝高端制造股票、易方达积极成长混合、华泰柏瑞积极优选股票 A，收益率分别为 4.58%、0.66%、-1.90%、-2.93%。组合整体胜率（正超额偏股混合型 基金指数只数/总只数）为 55%。 表 3、信达金工实力 FOF 组合上期回报统计 收益率519212.OF万家宏观择