建材行业2023年度投资策略：守正积势，终见破晓.docx

建材行业2023年度投资策略：守正积势，终见破晓 一、基建加速+地产改善，建材板块底部确认 10 月社融转弱，居民消费意愿仍偏谨慎。2022 年 1-10 月社融规模达 28.70 万亿元，社融增速回落至 10.3%。10 月 社融规模增量 9079 亿元；其中新增人民币贷款 4431 亿元，均较 9 月有较大幅度回落，主要受到 9 月份信贷投放力 度较大、各地疫情反复、融资需求继续走弱等因素影响。 1、稳增长基调延续，基建投资有望带动建材需求 地方财政压力仍在，2022 年前三季度公共财政总体赤字。截至 2022 年 9 月末，公共财政收入与支出的累计增速差 额为-12.8%。2022 年前 9 月，全国公共财政支出 19.04 万亿元，同比增长 6.2%，公共财政收入 15.3 万亿元，同比 降低 6.6%，主要考虑三季度仍受疫情影响仍然较大，而土地市场较为疲软，导致财政支出扩大、收入紧缩。稳增长目标坚定，地方政府专项债发行明显前置。2022 年安排新增专项债限额 3.65 万亿元，在此基础上又安排了 5000 多亿元专项债结存限额，要求各地要在 10 月底前发行完毕。今年专项债主要集中于上半年发行，有利于下半年 快速形成实物工作量，带动有效投资，发挥基建逆周期调节作用。 22Q3 基建投资持续提速，实物工作量虽迟但到。2022 年 1-9 月广义/狭义基建固投累计同比增长 1