通信行业分析及投资策略.docx

通信行业分析及投资策略 1?通信行业?2021?年回顾及展望 1.1?2021?年通信行业走势回顾 受5G及云计算建设景气度影响，通信板块2021年走势前低后高。截止至2021年11月30日，申万一级28个行业15个上涨，13个下跌，通信行业全年整体上涨1.24%，沪深300指数下跌7.28%，排名第15名，TMT行业内排名第2。总体来看国内5G以及云计算的建设节奏与建设预期对通信板块指数走势影响较大。由于三大运营商5G招标从去年3月放缓至6月、叠加下游数据增速不及预期导致云计算建设进度放缓，通信板块1到4月份回调接近15%。 5月以来，随着相关700M基站、2.1G基站、5G模组等核心网相关招标落地，以及华为受到制裁退出部分市场，部分通信核心主设备商带动行业整体景气度上行。不过从9月开始，由于大宗商品价格走高，行业原材料价格上涨导致部分中游制造业下半年业绩预期承压，通信指数呈现调整走势。然而从11月启，市场对于元宇宙及新能源相关赛道关注度提高，催化通信行业新一轮上涨。 2021Q3通信行业持仓环比维持稳定，整体处于低配状态。2021年三季度通信重仓股市值占全部重仓股市值比重为0.82%，环比仅下降0.14pct，整体仍处于低配状态。2021Q3，通信行业公募基金持仓市值前十大股为中兴通讯、亿联网络、移远通信、亨通光电、广和通、新易盛、梦网科技、意华股份、星网锐捷、移为通信。从持仓风格来看，公募还是比较倾向于5G主设备商，光模块以及物联网赛道，除此之外海上风电、储能、光伏等新能源业务的关注度也在持续提高。 1.2?2021?年?5G建设进度回顾 2021年国内新一轮5G“新基建”规模不减，远超全球其他国家建设进度。三大运营商资本开支预算自2018年5G建设开启后逐步增长，根据4G时期的建设规矩，三大运营商的相关资本开支在建设初期的前三年通常将保持增长的状态。根据中国电信、中国联通以及中国移动披露的相关数据，2021年5G资本开支预算分别达到397亿元、350亿元以及1100亿元，与2020年实际花费5G建设开支基本略有上涨。除三大运营商与中国铁塔之外，2020年末成立的中国广电网络股份有限公司也在2021年入局，凭借此前获得的700MHz黄金频段的5G牌照，将在2022年开始建设与移动共建共享700MHz频段基站。 “十四五”信息通信行业发展规划落地，5G基础设施未来建设目标明确。中国工业和信息化部于2021年11月16日对外发布“十四五”信息通信行业发展规划，规划中提出“行业整体规模进一步壮大，发展质量显著提升”“成为建设制造强国、网络强国、数字中国的坚强柱石”等2025年总体目标。其中在通信设施建设方面，规划要求基础设施从以信息传输为核心的传统电信网络设施，拓展为融感知、传输、存储、计算、处理为一体的，包括“双千兆”网络等新一代通信网络基础设施、数据中心等数据和算力设施、以及工业互联网等融合基础设施在内的新型数字基础设施体系。未来4年，中国还将建设至少244.5万个以上的5G基站，预计每年新增60万个5G基站。5G网络将逐步覆盖全国。根据GSMA智库的数据预测,到2022年年底,中国将实现6.4亿个5G连接,其中5G占全国移动连接总数的近40%。 先修路，再通车，适度超前，以建促用。整体而言，在?5G牌照发放后两年多的时间里，5G除了在?C端通过?5G手机渗透到消费者市场之外，5G2B业务也在金融、能源、医疗等领域不断扩张。运营商在?2021?年建设?5G网络的策略更多会紧贴行业和市场需求，从而实现深度覆盖和按需覆盖。截至?2021?年?10?月，中国?5G基站数达?115.9万个，5G终端连接数达?4.5?亿户，千兆光网具备覆盖超过?2?亿户家庭的能力，建成了全球最大的?5GSA网络。在未来的三到五年中，5G建设还将保持一个平稳的建设投入节奏，不过随着建设的逐步推进，下游配套应用将会逐渐成熟，从而再次拉动?5G的相关建设。 1.3?从能用到好用，5G应用扬帆起航 5G用户渗透率稳步提高，期待量变带动质变。截至今年?10?月底，中国移动的移动用户有?9.57?亿户，较上个月净增?140?万户，今年累计净增?1518.8?万户。中国电信?10月份净增?5G套餐?1295?万户，当年累计净增用户数?8199?万户，用户总数达到?1.6849亿。中国联通?10?月份?5G套餐用户单月净增数?656.8?万，本年累计净增数?7268.3?万户，总数为?1.43513?亿。仅十月一个月，三大运营商?5G用户累计新增数量达到?4381万户，5G用户总数达到了?6.68?亿户。从?10?月的数据来看，三大运营商单月?5G用户新增数量再创新高，5G渗透率达到?42%，也就是说平均十个人当中已经有大约四人使用了?5G。不过，三大运营商旗下?