MBA财务管理融资工具与资本成本.pptxVIP

会计学;典型的融资决策;创造有价值融资机会的方法;第一节 融资工具;一、普通股融资;普通股的一般权利;IPO成功的条件;国际上IPO定价 ;中国股市IPO定价 ;上市（go public）的优点; 上市的不利之处;下市（go private）;下市的动机;股票赎回（成为库藏股）;例：申能回购股份;在我国可能存在的问题：;普通股融资的特点;企业成长的双翼 ——融资能力 (IRM);可能的后果;案例一：中海油的海外招股融资;?1999年9月，中海油雄心勃勃地进军海外资本市场，聘请所罗门美邦、第一波士顿、中银国际等三家著名投资银行，拟定了一项发行20亿新股、招股价介于港元之间、集资亿美元的发行计划,如果一切顺利的话，这家中国石油行业里的“袖珍航母”将以亿美元的筹资总额成为当年国企海外上市之最。中海油从9月底开始全球路演，没料到的是，10月12日公司开始路演后，遇上美股下跌和国际市场油价下跌两个极为不利的因素，投资者对公司反应冷淡。10月14日，公司宣布将集资规模缩减为10亿美元，每股招股价则降低为港元。然而，一直到路演结束仍不能达致最低目标，中海油决定暂停其上市计划 在中国的三家石化企业中，论资产，中海油质量最好；论管理，它的国际化程度最高；论创收，它的盈利能力最强。可中海油这家最没有理由失败的企业却在纽约和香港两地大败而归;经历了这次惨痛失败的中海油决定卷土重来，2001年元旦刚过，中海油就对外宣布了该公司雄心勃勃的新筹资计划。同时向美国证券及交易委员会和香港联合证券交易所提交了上市申请。中海油此次上市计划发行亿股，每股发行价初步定为美元，预计筹资总额约为亿美元。 在上市过程中，中海油遇到的最大困难是，国外的投资商对中国市场不了解，中海油在上市之前也没有机会做很多海外的宣传工作。针对此种情况，2000年10月，中海油聘请万博宣伟国际公关公司处理上市公关事务。为确保上市成功，万博宣伟决定以媒体专访作为中海油上市宣传的一个重要手段。2001年2月27日，路透社等国外媒体对中海油董事长卫留成进行了专访。2001年1月8日，万博宣伟组织了新闻吹风会，安排了许多香港媒体出席。 16日，邀请了《亚洲华尔街日报》、《远东经济评论》、英国《金融时报》等国外媒体的记者专访中海油执行董事兼总裁傅成玉先生。2月15日，傅成玉召开新闻发布会，以video的形式在纽约同步播放。2月28日，即中海油在香港上市的当天，万博宣伟安排了新华社、CCTV和《中国证券周刊》等国内影响较大的媒体进行专访;此外，万博宣伟还对中海油的发言人进行了两次媒体培训。由于对国内外的各大媒体都比较熟悉，万博宣伟在培训中可以向发言人介绍各个媒体的背景以及这些媒体的倾向性。通过观摩克林顿的演讲等多种方式，教授一些必要的应答技巧。同时，他们还设计了一些投资商可能会提到的问题。在万博宣伟的精心策化下，中海油再次踏上了海外路演、上市筹资的历程。 在这次路演中，中海油的诉求点不再是海上石油专营权，而是海油的自营部分。中海油设计了三个宣传重点：一是石油工业在中国的发展前景；二是中海油管理的国际化程度最高，效率也最高；三是强调投资中海油比投资其他公司获益更高。中海油还运用各种数据和官方证言来支持自己的论点。例如在说明石油工业在中国的发展前景时，他们提出“经济增长带动石油需求”的概念，中国从1990年到1999年石油需求的百分比从18.7%增长到26%。而在证明中海油的优势时，他们指出只拥有一千多名员工的中海油在2000年前9个月的营业额高达23亿美元，政府对中海油干预不多，中海油曾经和多家外商合资，这些概念在宣传中被反复渗透。中海油的招股宣传片，音乐节奏明快，并以海洋的颜色为主，中海油就以一个朝气蓬勃的“现代企业”的形象出现在大众面前 ;为确保招股成功，中海油重新制订了新的股票发行计划。在招股价方面，中海油压低底线，以求必成。中海油此次计划发行亿股，缩水了近4亿股，是上次的60％左右；上市价格定在了到港元之间，比首次上市降低了近40个百分点。市盈率为7－8倍，还不到上次的1／3。另外，由于中石油和中石化已经先期上市，因此作为后来者的中海油要吸引投资者的注意，就要使用奇招。在三大石化企业中，中海油是唯一以500股作为买卖单位。作此安排是因为中海油招股价区间最低价为港元，而中石油和中石化2月2日收盘价仅为港元和港元，相比之下中海油变成高价股，恐难吸引散户。为增加吸引力，中海油决定向港交所申请以500股为一手的买卖单位，由于中石油和中石化每手为2000股。因此，中海油上市后就缩短了同两家公司之间的差距 ;第二次海外筹资，中海油表现的比较务实，低调出击，确保成功率，确定了一个比较符合市场现状与自身情况的价格，结果大获成功，几经周折的中海油终于在纽约香港两地同时上市，股票认购平均超额5倍。上市当日红盘高