监管资本套利方法探讨.pptVIP

监管资本套利方法研究 天津财经大学金融系 沈庆劼 博士金融论坛 2009年5月15日 第一页，共二十八页。 Outline 1. 什么是“监管资本套利”？ 2. 为什么要研究“监管资本套利”？ 4. 目前国内外学者研究到什么水平？ 5. 我们打算如何去做？ 3. 谁第一个进行的“监管资本套利”？ 第二页，共二十八页。 1. 什么是“监管资本套利”？ 2. 为什么要研究“监管资本套利”？ 4. 目前国内外学者研究到什么水平？ 5. 我们打算如何去做？ 3. 谁第一个进行的“监管资本套利”？ 第三页，共二十八页。 风险 资本 经济资本 监管资本套利指利用资本监管制度的差异性以及制度内部的不协调性， 运用某种手段，在不改变实际风险水平的情况下减少监管资本要求。 低风险贷款 高风险贷款 监管资本 第四页，共二十八页。 资产池 对资产池进行分层 内部增信 结构化金融衍生产品设计 第五页，共二十八页。 结构化金融衍生产品设计 第六页，共二十八页。 1. 什么是“监管资本套利”？ 2. 为什么要研究“监管资本套利”？ 4. 目前国内外学者研究到什么水平？ 5. 我们打算如何去做？ 3. 谁第一个进行的“监管资本套利”？ 第七页，共二十八页。 1.美国次贷危机的爆发与结构化金融产品的创造存在着密切的内在关联性，而银行结构化金融产品创造的首要动因正是被国内大部分学者所忽视的监管资本套利。 2.中国银监会已于2007年提出了新资本协议的实施时间表，规定2011年最终实施。国际上，在巴塞尔协议实施的进程中, 监管资本套利问题正是讨论最激烈的话题之一。 3.资本充足率要求存在的必然性以及监管资本与经济资本差异存在的必然性导致了监管资本套利存在的必然性，而监管资本套利的存在正是BaselⅠ向BaselⅡ转化的主要原因。 4.商业银行具有监管资本套利的强烈动机，因为监管资本套利有助于其使用成本相对较低的债务融资手段而非成本相对较高的权益融资，且有助于其快速满足资本充足率的监管要求。 第八页，共二十八页。 1. 什么是“监管资本套利”？ 2. 为什么要研究“监管资本套利”？ 4. 目前国内外学者研究到什么水平？ 5. 我们打算如何去做？ 3. 谁第一个进行的“监管资本套利”？ 第九页，共二十八页。 摩根公司的BISTRO BaselⅠ 8% （1988） 《市场风险补充案》 内部模型（1996） banking book vs. trading book Credit Derivative House of the Year Break through Structured Finance Deal of the Year 第十页，共二十八页。 1. 什么是“监管资本套利”？ 2. 为什么要研究“监管资本套利”？ 4. 目前国内外学者研究到什么水平？ 5. 我们打算如何去做？ 3. 谁第一个进行的“监管资本套利”？ 第十一页，共二十八页。 第十二页，共二十八页。 第十三页，共二十八页。 David Jones 是监管资本套利领域的集大成者 第十四页，共二十八页。 Jackson、Jones等（1999）以及Jones（2000）是这个领域的集大成之作，其通过对欧美主要商业银行的研究，提出了监管资本套利的四种主要手段：“采摘樱桃”方式(cherry-Picking)、附带部分追索权的资产证券化方法(partial-recourse)、远程发起方法 (remote origination)以及间接信用增级方法（indirect credit enhancement）。 第十五页，共二十八页。 Jones等人的工作本身正是着眼于对BaselⅠ的修订，最终形成的BaselⅡ对此问题给予了高度的重视，在一定程度上阻止了上述方法的运用。但是BaselⅡ