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证券研究报告 （增持，维持） 跨境电商产业链之交运篇（二）: 平台核心是“正品+ 价格+物流+售后”，传统物流介入保税模式中前端 姜 明（交通运输分析师） SAC号码：S0850514040001 2015年2月4 日 1 逻辑梳理  B2C跨境电商将维持高增长趋势。  B2C总体量增加将导致政府收紧对灰色清关的监管，同时 加快阳光化跨境电商的试点。  未来跨境电商阳光化会使得物品“保税”进口模式大规模 替代“直邮”模式。  跨境电商“保税模式”实质为B2B2C，使得传统B2B货代 有机会切入该产业链。  具备稀缺资源的国有物流公司将首先获益于B2C跨境电商 阳光化带来的新机遇。 2 一、跨境电商的高增长和行业趋势 3 跨境电商定义及类型  狭义：指B2C跨境电商或零售跨境电商，指的是分属于不同关境的交 易主体，借助计算机网络达成交易、进行支付结算，并采用快件、小包 等行邮的方式通过跨境物流将商品送达消费者手中的交易过程。值得注 意的是消费者中也会含有一部分碎片化小额买卖的B类商家用户，但现实 中这类小B商家和C类个人消费者很难区分。  广义：包括B2B和B2C跨境电商，B2B电商指是指分属不同关境的交 易主体，通过电子商务的手段将传统进出口贸易中的展示、洽谈和成交 环节电子化，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。 1、传统国际贸易 A国生产商 A国出口商 B国进口商 B国批发商 B国零售商 B国消费者 2、跨境电商：减少交易环节 消除信息不对称 A国生产商 跨境电商 B国消费者 4 海关对于两种跨境电商模式的监管 1 各国海关对于进出口实物都有 “货物”和 “物品”的划分 2 两者按“是否有贸易属性”区分，适用不同的监管方式 3 货物（严格）：一般贸易方式下的监管，通常为“一关三 检”，海关根据不同货物征收关税、增值税、消费税，商 品需申请商品检验、动植物检疫和卫生检疫，适用于B2B。 4 物品（宽松）：行邮（行李和邮件）方式监管，原则上需 按各国法律要求主动申报，按章缴纳“行邮税”，适用于 B2C，但尺度上突出“自用”和“合理数量”，越界则会 被视为“货物”。 资料来源：海关总署网站，海通证券研究所 5 B2B跨境电商特点 B2B平台：供需方以贸易为目的撮合平台，属“货物”监管范畴 1 平台类似于网上“广交会”，撮合外贸B端客户。 2 互联网环境下利于用更低的成本覆盖更多的目标客户。 3 监管方式等同于传统的进出口贸易，即货物范畴。 4 小批量B2B同B2C边界模糊化，给监管带来一定难度。 资料来源：海关总署网站，互联网、海通证券研究所 6