技术经济学课件-投资方案的评价判据.pptVIP

投资方案的评价判据 ■投资方案经济评价指标体系 评价指标 静态评价指标 动态评价指标 投资收益率 静态投资回收期 偿债能力 净现值NPV 净将来值NFV 净年值NAV 内部收益率IRR 动态投资回收期 √ √ √ √ √ √ 净现值率NPVR √ ■静态投资回收期 1、静态投资回收期的含义 ①概念： ？净收益 如何用数学表达式将静态投资回收期表示出来 P ②意义： 所赚的钱 收回付出的投资 时间 净收益 （净现金流量） 项目投资所获取的 回收项目原投资所需要的时间长度 ：同一时期发生的收入（+）与支出（-）之代数和 年末 收 入 支 出 NCF t (净现金流量) 0 1 2 0 4000 5000 -5000 -2000 -1000 -5000 2000 4000 累计净现金流量值为0 原始投资 现金流入量 现金流出量 考察投资回收能力。Pt越 小，说明投资回收能力越强 NCF t 第t期净现金流量 = ？ -P -P NCF0=-P 2.静态投资回收期的计算 ①直接法 例1：某技术方案的现金流量图如右边所示，求该方案的静态投资回收期。 解：根据现金流量图可知该方案的年净收益为等额的， 其全部投资为K = 10 + 6 = 16万元， 故其静态投资回收期为Pt = 16/4 = 4（年） 自投产年算起的投资回收期为4年； 自项目建设期开始的投资回收期为4 + 1 = 5（年） ，则静态投资回收期为 Pt = K/R K：全部投资 R：每年的净收益 若建成投产后各年的净收益不同该如何处理呢 ②累计法 ：适用于各年净收益（即：净现金流量）相同的方案 · · · 0 1 3 2 7 4 10 6 （+建设期） =年销售收入-经营成本-年销售税金及附加 拓展：若项目建成投产后各年的净收益均相同 △静态投资回收期一般以年为计算单位，并说明是从 建设开始年算起，还是从投产年算起。 ？ 例2：某投资方案的净现金流量若右图所示，是计算其静态投资回收期。 解：列出该投资方案的 表 由累计现金流量表可知，静态投资回收期应该在第4年与第5年之间 ？如何求 拓展： Pt= 0 1 2 3 4 5 6 7 8 80 90 100 40 60 累计现金流量 -20 40 4 5 ?Pt NCF=0 直线内插法 累计净现金流量开始 出现正值的年份数 -1 + |上年累计净现金流量| 当年净现金流量 年 序 净现金流量 累计净现金流量 0 1 2 3 4 -100 -80 -100 -180 40 -140 60 -80 60 -20 5 6 7 8 60 60 60 90 40 100 160 250 ?Pt 0 20 ● 3.静态投资回收期的判别 项目的投资回收期越短，表明项目的盈利能力和抗风险能力越好。 基准投资回收期Pc ， 若Pt ≤ Pc，则项目可以考虑接受； 若Pt Pc，则项目是不可行的。 4.静态投资回收期（ Pt ）指标的优点与不足 不足 优点 是部门、行业或企业标准投资回收期 没有考虑资金的时间价值 只考虑投资回收之前的效果，而不能反映回收投资之后的情形 经济意义明确、直观、计算简便 可适用于各种投资规模 在一定程度上反映了投资效果的优劣性 ？如何弥补该不足之处 ■动态投资回收期 1.概念：在考虑时间价值的前提下，以项目每年 的净收益的现值来回收项目全部投资的现值所需要的时间。 ☆i c ☆基准收益率的影响因素 影响因素 2.动态投资回收期的计算 P td = 加入时间因素 · · · 0 1 2 n-1 n NCF1 NCF2 NCF3 ：基准贴现率（基准收益率，最低吸引力的收益率MARR）。它是 决策者根据具体的经济社会环境事先所确定的一个重要决策参数。 主观性 NCFn-1 NCF n 成本 加权平均资本成本 投资的机会成本 风险贴补率（风险溢价） 通货膨胀率 取两者中的最大的一个 累计净现金流量 开始出现正值的年份数 |上年累计净现金流量 | 当年净现金流量 -1+ 1、项目经济评价和比较的前提 2、投资者选 择项目的依据 3、计算经济 评价指标的基 础 现值 现值 现值 P t= 例3：计算例2中的动态投资回收期，其中基准收益率i c=10%。 解： 由累计现金流量表可知，动