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贵州药业上市公司营运资金管理问题研究 1.贵州药业上市公司营运资金管理的现状 1.1 、贵州药业上市公司营运资金结构分析 1.1.1.流动资产内部结构 随着医药行业“十三五”规划的推进，将资金投入于研发创新是未来医药行业可持续发展的基础。因此，公司将货币资金大量投入于研发创新导致了投资活动净现金流出量增加；另外，在当前的经济环境发展下，公司在经营活动的净流入量不断减少，说明公司的运营成本也在不断增加。近年来，提高保障服务的质量成为了益佰制药转型的目标和方向，为此公司大量斥资，旨在迅速扩大公司的布局； 根据年报分析，贵州药业上市公司的流动资产中应收账款及应收票据、货币资金、存货占据较大比重。其中，流动资产主要由应收账款及应收票据构成。当应收账款及应收票据金额总量增多时，会因账款无法收回出现大量的坏账准备，导致流动资产变现不稳定。因此，贵州药业上市公司应当在采用积极的收帐政策，来加速流动资产的周转，降低公司的经营风险。 1.1.2.流动负债内部结构 根据财务数据，在短期借款的占比中，贵州药业上市公司中除神奇制药外，都采用高负债的经营模式，在这种负债配置下，通过举债来偿还债务，会增加公司的财务风险。综上所述，贵州药业上市公司大多数采用激进型的融资策略，高比例的流动负债模式所带来的短期财务风险较高。 从整体来看，贵州药业上市公司的流动负债占负债总额的比例高于流动资产占资产的比例。自2014年起医疗体制改革的推进，诸多政策让医药市场形势严峻，医药上市公司为了顺应医药行业的发展，需要将大量的资金投入于创新研发和GMP认证。公司增加营运资金主要通过借款来维持正常的经营周转，而短期借款和应付账款及票据的增多，也会提高短期财务风险。 2.贵州药业上市公司营运资金管理存在问题 2.1 .流动负债占比不合理 从流动负债结构比例中可以看出短期借款、应付票据及应付账款和预收账款共同构成了贵州药业上市公司的流动负债。在2014-2018年，贵州药业上市公司流动负债占总负债的平均比例在70%以上，高于非流动负债占总负债的比例，这样的负债的占比结构明显存在不合理。 其中，神奇制药和信邦制药的应付票据及应付账款的占比高于其他贵州药业上市公司。这两家公司的采购模式主要是赊购，当公司经营的现金存在缺口而应收账款又不能及时收回时，公司为了维持正常生产经营，只能依靠赊账来进行生产经营，此时会占用供应商大量的资金。 2.2 .应收账款周转期长 一般来说，多数医药公司的资金流转是将药品转换为应收账款，但应收账款收回的可能性以及收回期长短还要取决于医药公司的信用水平和经营情况。这表明应收账款回收存在较多的不确定性，可能会增加应收账款的坏账准备，使资金收回时间增加。公司如果选择通过赊销来销售药品，虽然可以有效提高医药公司销售水平，为公司带来更多的销售利润，但是应收账款的收回风险的增加会影响公司营运资金的增长速度。过长的应收账款周转期，会导致短期偿债水平的降低；负债筹资具有一定的财务风险，如果公司选择通过负债进行筹资，当资金无法偿还债务时最终会导致公司破产。 从应收账款的效率指标来看，贵州药业上市公司的应收账款周转天数平均值相比行业的平均值较高，周转天数的增加直接导致应收账款及应收票据占流动资产的比重不断提高，表明贵州药业上市公司的应收账款管理水平还有待提高。公司应收账款质量水平受到应收账款总体数量的影响。当应收账款质量水平下降时，一方面会引起医药公司的经营风险增加，严重时还会引发公司资金供需的不均衡；另一方面，公司在经营中会不断出现由于资金短缺引起公司资金流紧张，长期的经营现金无法得到满足时，容易导致公司破产。由此可见，贵州药业上市公司必须对应收账款的管理引起足够的重视。 2.3 .公司资金周转困难，影响短期偿债能力 在贵州药业上市公司存货占流动资产比例的数据中，2014-2018年总体比重有所下降。当存货售出时，应收账款和货币资金会随着赊销活动和应收账款收回发生变动。存货，应收账款等流动资产的数额较大，也可能给贵州药业上市公司的流动资产的变现带来不确定性，因为存货的积压和销售不佳会影响营运资金的变现能力，而应收账款累积的金额和时间都可能成为公司潜在的坏账风险。在这些因素的影响下，会引起营运资金存在缺口，降低公司的偿债能力和盈利水平。 3.改进贵州药业上市公司营运资金管理问题的建议 3.1 .加强应收账款管理 3.1.1 、降低应收账款周转天数 应收账款的影响有两个方面：一方面，公司通过增加信用期限，延长购货商付款时间来增加销售收入，可以有效提高公司在行业间的竞争优势；但另一方面，公司却很难避免应收账款产生的资金周转压力和坏账准备。在这种情况下，无疑对公司应收账款的管理政策提出了更严格的要求。公司应该加强对应收账款周转天数的管控：对于逾期拖欠的应收账款应进行账龄分析，并加紧催