上市公司跨国并购绩效研究——以曲美家居并购Ekornes ASA为例.pdfVIP

上市公司跨国并购绩效研究—以曲美家居并购Ekornes ASA为例 摘 要 伴随着我国经济全球化的快速发展以及“走出去”战略的实施，我国企业不 断寻求产品结构的转型升级和完善产品布局；同时致力于开拓海外市场，扩大市 场份额，提高企业的竞争力水平和国际影响力。近年来，越来越多的企业开始尝 试跨国并购活动，企业之间的竞争愈发激烈，并购可以扩大企业资产规模、降低 进入海外市场的壁垒从而提高企业市场占有率，所以成为企业快速发展的首选战 略。但是我国一些企业并购后整体绩效表现不佳，多项报告指出，我国企业跨国 并购的整体成功率较低，且盈利状况并不理想，若企业并购不当，不仅达不到企 业预期的并购目标，还会限制企业的发展。在此背景下，本文试图探讨影响企业 跨国并购的动因、跨国并购能否能达到预期目标以及探寻提高企业跨国并购绩效 的措施。 本文选取2018年曲美家居并购EkornesASA 公司作为案例分析对象，首先 在梳理并购影响因素、并购绩效效果等国内外相关文献的基础上分析了曲美家居 并购EkornesASA 公司的动因；其次是运用长短期绩效研究相结合的方法对曲美 家居实施并购前后的绩效进行评价，分别采用事件研究法、经济增加值法、财务 指标分析法和非财务指标分析法，并与同行业同时期采取跨国并购行为的公司进 行并购后的绩效相比较。最后结合并购动因与并购后绩效分析，探讨企业并购目 标是否得以实现，据此得出如下研究结论：一是在财务绩效方面，总的来说从短 期看并没有给股东带来预期的收益，从长期看曲美家居跨国并购对其并购后的财 务绩效的影响较为负面，距离并购前的水平仍有较大差距，短时间内难以恢复， 并购协同效应尚未凸显。二是在非财务绩效方面，企业在并购后销售量和市场占 有率均有所下降，在战略布局方面取得一定成效，但也带来一些问题，效果有待 提升。最后对案例进行总结并得出相关启示，本文认为企业在进行并购时应选择 合适的并购目标，合理的对企业价值进行评估，根据企业自身条件选择合适的并 购支付方式，并且重视并购后全方位的整合，以此不断增强企业的竞争力，加强 企业的风险防范，提高并购绩效，为其他跨国并购提供一定的参考。 关键词：企业并购；企业绩效；曲美家居；EVA 指标 1 上市公司跨国并购绩效研究—以曲美家居并购Ekornes ASA为例 目 录 第一章 绪论1 第一节 研究背景与研究意义 1 一、研究背景1 二、研究意义2 第二节 文献综述3 一、跨国并购动因3 二、跨国并购效果4 三、跨国并购绩效评价方法6 四、文献述评6 第三节 研究内容和研究方法7 一、研究内容7 二、研究方法8 第四节 本文的创新之处9 第二章 概念界定及理论基础10 第一节 概念界定 10 一、企业并购10 二、并购绩效10 第二节 相关理论基础11 一、协同效应理论11 二、规模效应理论11 三、交易成本理论11 四、市场势力理论12 第三节 并购绩效评价方法 12 一、事件研究法12 二、财务指标法12 三、经济增加值法13 四、非财务指标法13 五、并购绩效评价方法总结13 1 目 录 第三章 曲美家居跨国并购案例介绍14 第一节 公司简介 14 一、并购方曲美家居简介14 二、被并购方EkornesASA 公司简介15 第二节 并购历程回顾 16 一、并购流程介绍16 二、并购资金来源17 第三节 并购动因分析 18 一、外部影响因素18 二、内部驱动因素20 第四章 曲美家居跨国并购绩效分析23 第一节 基于事件