2023年腾远钴业研究报告 国内领先的钴盐生产商.docxVIP

2023年腾远钴业研究报告 国内领先的钴盐生产商 投资聚焦 公司作为国内钴盐行业的细分龙头，主要专注于钴、铜产品的研发、生产与销售。公司自 从 2004 年成立以来，一直专注于钴盐行业冶炼技术的开发，拥有发明专利 8 项、实用新 型专利 20 项。此外，公司掌握钴盐、三元前驱体以及电池回收等二十余项业内领先技术， 在钴产品的湿法冶炼上具备较强的技术优势、工艺优势和成本优势，系国内少有的能自主 规划、设计，并制造湿法冶炼生产线主要生产设备的钴盐生产商。公司的核心管理团队稳 定，主要核心技术人员均具有逾 30 年的冶金行业研发及企业管理经验，经营和技术团队优 势互补、团结协作，共同推进公司发展。 我们对腾远钴业的核心推荐逻辑如下： 1. 公司是钴盐行业的细分龙头，完善的产业链布局和领先的冶炼工艺为企业带来明显的 成本优势（公司 2021 年钴产品加工成本为 22,182 元/吨，明显低于同业可比公司）， 在周期底部仍能够维持较为稳定的盈利水平； 2. 传统钴铜产品受益于产能的扩张（公司预计 2022 年底拥有钴/铜产能 2 万吨/4 万吨， 其中，铜远期产能规划达到 6 万吨/年，钴远期规划产能达到 4.6 万吨/年），有望持续 为企业提供稳定的现金流； 3. 积极布局二次资源，依托钴盐产品优势，不断延伸锂电材料布局，积极打造镍钴能源 资源-冶炼加工-锂电材料-废料回收的闭环生态链；