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2023年商贸零售行业投资策略 化妆品消费需求疲软_增长承压 2022行业回顾 板块回顾 商贸零售跑赢大市，美容护理整体承压 2022年初截至12月9日申万商贸零售指数下跌6%，跑赢沪深300指数11.6个百分点，美容护理指数 下跌14.3%，跑输沪深300指数3.2个百分点。SW商贸零售在31个申万行业中涨跌幅排名第6，SW 美容护理排名第27。 在整体经济形势面临下行压力的大背景下，商贸零售行业作为传统弱周期性行业表现较为稳定，在 所有行业中排名居中；而美容护理作为可选消费，受消费环境疲软影响较大，表现较为低迷。 医疗美容表现低迷 美容护理行业整体表现偏弱，三个子行业均下跌，其中医疗美容行业领跌（-18.9%）。具体到个股 来看，涨幅靠前的个股包括原料生产商和国货化妆品龙头企业，而跌幅靠前的个股包括医美和个护 类公司。 整体来看，因和整体经济形势承压的原因，美容护理作为可选消费受到影响较大，产品生产和 供应链物流都受到一定程度冲击，叠加去年高基数原因，今年整体表现低迷，出现较大幅下滑。 一般零售领涨 分板块来看，一般零售、贸易和互联网电商子板块上涨，分别上涨5.8%、4.2%和1.4%，其余板块 均下跌，其中专业连锁跌幅最大（-21.7%）。具体到个股来看，领涨居前的多为具备多业态的实体 零售商，且大多具有国资背景；跌幅居前的多为电商服务运营商。 整体来看，在趋于稳定以及管控政