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2023年度轻工制造行业策略 家具板块估值修复可期 家具板块：估值修复可期，静待基本面改善 新房市场受多方面因素有所承压，地产销售累计同比下降 地产端各项指标仍在相对底部，单月呈现降幅收窄。截至2022年10月，商品房住宅销售面积累计9.41亿平方米，同比下降25.5%， 环比1-9月降幅收窄0.2pct；商品房住宅竣工面积3.38亿平方米，同比下降18.5%，环比1-9月降幅收窄1.1pct；商品房住宅新开工 面积7.59亿平方米，同比下降38.50%，环比1-9月降幅收窄0.2pct；本年购置土地面积0.74亿平方米，同比下降53%，环比1-9月降 幅持平。 30大中城市及各层级城市的商品房成交套数月度同比下降。2022年10月，30大中城市商品房成交套数9.79万套，同比下降22.7%， 其中一线、二线、三线城市分别同比下降17.7%/22.2%/27.4%。 地产端风险事件频繁，工程渠道阶段性承压 工程渠道业务从快速增长逐渐过渡到稳步增长。在精装房渗透率快速提升阶段，受益于工程市场需求快速扩容及地产客户持续 拓展，以定制家具为代表的公司工程业务占比及增速均实现快速提升。随着精装房渗透率提升的边际放缓及新增客户逐渐向存 量客户过渡，工程业务整体趋向稳步增长。 工程业务占比分化，2022年以来季度增速放缓。随着精装业务的发展，各家公司对工程业务的态度及投入资源呈现一定的分化，