抵押贷款支持证券.pptVIP

MBS的起源（续） 30年代大萧条后，美国国会成立了联邦住宅管理局RHA，任务：推广等额分期住宅抵押贷款；为抵押贷款提供违约保险；促进抵押贷款条件的标准化。 1944年，退伍军人管理局也开始为合格抵押贷款提供保险。 其后，美国成立了联邦国民抵押协会FNMA，目的是为已经取得以上保险的抵押贷款提供二级市场。 第三十页，共六十一页。 MBS的起源（续） 1968年，美国国会从FNMA中分出一个机构：政府国民抵押贷款协会Ginnie Mae，目的是为联邦住宅管理局和退伍军人管理局担保的抵押贷款提供信用支持。 1970年，美国国会授权联邦国民抵押贷款协会购买常规抵押贷款，并成立了联邦住宅抵押贷款公司。 现在，一共有政府国民抵押协会、联邦国民抵押协会、联邦住宅贷款抵押公司三家政府发起的公司。 第三十一页，共六十一页。 MBS的起源（续） 政府国民抵押协会为私人机构发行的抵押贷款证券提供担保。 联邦国民抵押协会和联邦住宅贷款抵押公司则购买私人机构的抵押贷款，然后将其组合起来，发行抵押贷款证券。这些证券被称为抵押贷款转递证券。 进入80年代后，出现了抵押贷款证券的私人担保机构。抵押贷款证券的二级市场迅速发展。 第三十二页，共六十一页。 MBS的构造 第一步： 构造贷款集合 银行及抵押贷款公司将一些抵押贷款打包，计算出加权平均息票利率和加权平均偿还期限 第二步： 贷款集合出售 这些贷款集合被银行