WTI-布伦特原油价差解析及新一价定律（上）.docxVIP

? ? WTI-布伦特原油价差解析及新一价定律（上） ? ? 摘要：WTI-布伦特原油价差是石油市场的重要指标。通过引入美湾地区的LLS原油，将WTI-布伦特价差进行分解，证明跨区供需不均是驱动WTI-布伦特价差变动的根本原因。跨区供需、跨区价差和跨区套利三者之间形成负反馈，跨区供需不均引发价差变动和跨区套利，最终推动跨区供需和价差回归均衡。在一价定律的基础上提出新一价定律，WTI-布伦特价差的套利边界由主要消费地决定，包括运费差和品质差，且会随着主要消费地的转移而变化。 关键词：WTI-布伦特价差，原油价格，一价定律，跨区套利，套利边界，供需均衡 货币学派的代表人物弗里德曼（1953年）曾提出“一价定律”：在没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场上，相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币计价，其价格应是相等的。然而，在真实的商品市场中，由于品质、供需、运费、进出口限制等因素的存在，同种商品在不同地区的价差长期存在。 美国西得克萨斯轻质原油（WTI）和布伦特原油是国际石油市场中使用最频繁、占比最大的两大基准原油，其期货合约分别在纽约商业交易所（NYMEX）和洲际交易所（ICE）上市。除WTI和布伦特原油的绝对价格外，两者之间的价差也是炼厂、贸易商、套利者关注的主要指标和交易标的。WTI-布伦特价差由哪些因素决定？WTI-布伦特价差和贸易流之间如何相互影响？WTI-布伦特