如何提高股票证券发行上市效率.ppt

三、被否公司情况分析 新老划断恢复首发后，证监会发审委共审核首发申请119家(截止6月18日，二次上会只算一次)，通过了96家，整体通过率为80%，被否23家。根据预披露情况分析，这些公司普遍存在信息披露质量较差、行业竞争激烈、缺乏竞争优势等。具体原因见下表： 第三十一页，共四十一页。 蓉胜电子二次上会通过 序号 被否原因 公司 家数 1 信息披露 水晶化工、报喜鸟、科锐配电、绿大地、联化科技、准东石油、三全食品、信威通信 8 2 行业竞争激烈，盈利能力差 嘉康电子、惠程电气、科锐配电、宏达股份、沪士电子、中铁物流、大东南包装 7 3 独立性 信威通信、中长石基、准东石油、宏达股份、新宝电器、启明信息 6 4 募集资金 报喜鸟、宏达股份、联化科技、拓维信息 5 5 国有企业改制为民营企业 江阴港、华东数控 2 6 违法违规 奥洋科技、惠程电气 2 7 其他 荣盛地产、三全食品、深圳盛和阳 3 第三十二页，共四十一页。 被否公司情况分析 1、信息披露质量较差，没有按照首次公开发行股票并上市申请文件以及招股说明书准则的要求披露有关信息，包括不清楚、不确定及前后矛盾。申请人应注意申请文件以及招股说明书准则是对信息披露的最低要求，对于影响投资决策有重大影响的信息，无论准则是否有明确规定，均应披露。尤其注意的是不要隐瞒信息，否则代价更大。 2、公司所处行业竞争激烈（主要是制造业），这类公司一般处于产业链的末端，微小的经济波动，将对公司造成重大的影响，且低成本的竞争和过剩的生产力将会消耗掉公司所有的资源。申请人应注意与发改委的沟通，且控制资产负债比例。 第三十三页，共四十一页。 被否公司情况分析 3、公司独立性是股票公开发行的最基本条件，是影响企业持续盈利能力最核心因素，如果公司在独立性上存在瑕疵，很难通过发行审核（企业发展不能受制于人）。进一步研究我们发现，独立性分为两类，一是对内独立性不够，这是由于改制不彻底造成的，表现为对主要股东的依赖，可以通过资产重组解决；二是对外独立性不够，这是由于公司的业务决定的，表现为在技术或业务上对其他公司的依赖，这方面比较难解决，只能通过增强公司的实力，减少公司对单一客户或供应商的依赖，同时加强公司的信息披露。 第三十四页，共四十一页。 被否公司情况分析 4、募集资金使用，主要包括募集资金投资后，面临市场风险，公司应将募投项目主要投资到主营业务，并做详细的市场可行性分析；募集资金项目的技术存在风险。 5、国有企业改制为民营企业过程中存在国有资产以低于净资产价格或评估的净资产转让、未履行法定程序以及存在内部人控制等不规范行为。 6、在最近三年内存在违法违规问题。 7、其他包括申报时机以及捆绑上市问题。 第三十五页，共四十一页。 四、对拟上市企业的建议 公司情况是基础，以保荐机构为代表的中介机构是关键 1、慎重确定发行上市方案 总结公司的优势及卖点，客观评估公司上市可能性；确定改制方案，包括业务、资产、人员；选择申报时机，避免出现欲速不达情况。 2、谨慎选择中介机构 中介机构的水平与执业质量是企业能否通过发行审核的关键，主要从以往的业绩、团队、保荐人相关行业的经验等方面选择。 第三十六页，共四十一页。 对拟上市企业的建议 3、提高信息披露的质量 按有关准则制作申请文件，公司高管人员要参与招股书的起草，确保披露的信息真实、准确、完整，并认真阅读招股书，避免出现招股书前后矛盾、招股书的内容与附件矛盾、书面披露的内容与口头陈述矛盾的情况，对公司的业务与技术的描写要做到简明扼要、通俗易懂。 第三十七页，共四十一页。 对拟上市企业的建议 4、加强与各方的沟通 一方面加强与中介机构的沟通，另一方面要加强与证监会等政府机构的沟通，如申报文件后需要与发改委沟通，涉及外资的企业需要与商务部沟通，特殊行业公司需要与主管部门沟通。根据证监会的工作制度，企业申报材料后有三次沟通的机会：见面会、反馈意见后到初审报告前以及发审委会议上。三次沟通的对象、内容以及目的不一致，但总的原则是陈述问题时先易后难、简明扼要、有的放矢，要避免夸夸奇谈、答非所问，同时对人彬彬有礼、不卑不亢。 第三十八页，共四十一页。 三次沟通机会 时间 对象 沟通内容与目的 见面会 申报材料后5个工作日内 发行部分管副主任，一、二处以及综合处处长，审核员 1、发行部向企业介绍审核程序，分管主任、处长以及审核人员； 2、企业介绍公司基本情况，核心竞争力，并回答发行部领导问题。 反馈意见后沟通 出具反馈意见后，初审报告前 一、二审核人员 企业及保荐代表人就反馈意见与审核人员进行沟通，一方面明确意见的关注点，另一方面就可能的解决办法咨询审核人员。 发审会 发审会讨论中，表决前 发审委委员 发审会会议召