长期计划与财务预测教材.ppt

或者:(经营资产一经营负债) ×销售增长率-当期留存收益 (4000-2000) ×10%-50=150 第三十一页，共八十三页。 【例·单选题】 在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（　）。　　A.预计可动用金融资产的数额　　B.销售增长额　　C.预计留存收益增加　　D.基期销售净利率 * 『正确答案』D 第三十二页，共八十三页。 【例·单选题】 在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求的表述正确的是（　）。　A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加　B.销售净利率的提高必然引起外部融资的减少　C.股利支付率的提高必然会引起外部融资额增加　D.资产周转率的提高必然引起外部融资额增加 * 第三十三页，共八十三页。 『正确答案』C　　『答案解析』若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以选项A的说法不正确；当股利支付率为100%时，销售净利率不影响外部融资需求，所以选项B的说法不正确；资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以选项D的说法不正确。 * 第三十四页，共八十三页。 第三节 增长率与资金需求 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：（1）完全依靠内部资金增长。（2）主要依靠外部资金增长。从外部筹资，可以增加债务，也可以吸收股东投资。（3）平衡增长。平衡增长，就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长，一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长方式。 * 第三十五页，共八十三页。 （一）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）　　1.含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资　　 2.计算公式　　外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）　　 该公式的假设条件：可以动用的金融资产为0.　　 * 一、销售增长与外部融资的关系 第三十六页，共八十三页。 【公式推导】外部融资额= * 两边同时除以“新增销售额” 第三十七页，共八十三页。 　其中： 【提示】在计算题中涉及计算外部融资销售增长比，也可以先计算外部融资额，然后用外部融资额除以新增销售额即可。 * 第三十八页，共八十三页。 【例·单选题】 某企业预计2009年经营资产增加1000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（　）。A.20%　　B.25%　C.14%　D.35% 　 『答案』A 外部融资额=1000-200-400=400（万元），则外部融资销售增长比=400/2000=20%。 * 第三十九页，共八十三页。 3.公式运用 　　（1）预计外部融资需求量　　外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长 * 第四十页，共八十三页。 【例3-3】 某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入为4000万元，销售增长率为33.33%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为4.5%,股利支付率为30%。　　要求：（1）计算外部融资销售增长比；（2）计算外部融资额；（3）如果销售增长500万元（即销售增长率为16.7%，）计算外部融资销售增长比和外部融资额。 * 第四十一页，共八十三页。 解答: （1）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+33.33%）/33.33%]×（1-30%）=0.479　（2）外部融资额=1000×0.479=479（万元）　（3）外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+16.7%）/16.7%]×（1-30%）=0.3849　　外部融资额=500×0.3849=192.45（万元） 　 * 第四十二页，共八十三页。 （2）调整股利政策 如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。　　【例】上例中，如果销售增长5%，则： 外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-4.5%×[（1+5%）/5%]×（1-30%）=-5.65% 外部融资额=3000×5%×（-5.65%）=-8.475（万元）　　这说明企业资金有剩余，可以用于增加股利或者进行短期投资。 【提示】由本例可以看出，销售增长不一定导致外部融资的增加。 * 第四十三页，共八十三页。 （3）预计通货膨胀对融资的影响 　　公式中的销售增长率是销售额的增长率，如果题目中给出的是销售量的增长率，在不存在通货膨胀的情况下