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4、影响财务杠杆的因素 （1）影响因素：债务资本的比重、息税前利润、所得税税率的水平、利息的高低 （2）控制方法：控制负债比率、合理安排资本结构，使财务杠杆利益抵消风险增大带来的不利影响 第六十一页，共九十六页。 （三）总杠杆效应 1、总杠杆 由于固定性经营成本和固定资本成本的存在，导致每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象 2、总杠杆系数 （1）定义式 第六十二页，共九十六页。 （2）计算式 第六十三页，共九十六页。 3、总杠杆与公司风险 （1）公司风险包括：经营风险和财务风险 （2）经营风险大的企业，主要依靠权益资本，以保持较小的财务风险；经营风险小的企业，主要依靠债务资本，可以保持较大的财务风险 （3）企业初创阶段：经营风险大，企业应主要利用权益资本，保持较低财务风险 （4）企业扩张阶段：经营风险小，可以较大程度使用财务杠杆。 第六十四页，共九十六页。 经营杠杆系数 财务杠杆系数 总杠杆系数 DOL DFL DTL × = 定义式的变动规律 第六十五页，共九十六页。 经营杠杆系数 财务杠杆系数 总杠杆系数 DOL DFL DTL × = 计算式的变动规律 第六十六页，共九十六页。 1