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1投资管理第一节 概 述一、投资 1、投资含义 指以今后收回更多的现金为目的，而在目前发生的现金流出。 2、分类 第一、按投资范围〔对象〕不同 1〕生产性资产投资〔对内投资〕 〔1〕固定资产投资〔资本资产投资〕 〔2〕非固定资产投资〔营运资产或流动资产投资〕1 2 2〕金融资产投资〔对外投资、证券投资〕第二、按投资方案的相互关系不同 1〕独立性投资 2〕互斥投资 3〕先决投资 投资方案选择前，必须先进行的投资。 4〕重置投资 以能够更多的或更有效的生产同一产品或发挥同样作用的资产来取代现有资产的投资。 2 3二、投资工程的现金流量 1、现金流量 投资方案引起的现金流入和现金流出的增加量。 2、现金流量的内容 1〕现金流出量 〔1〕购置本钱 〔2〕垫支的流动资金 〔3〕维护、修理费 2〕现金流入量3 4 〔1〕营业现金流入量〔营业现金净流量〕 每年营业活动创造的现金流入量 营业现金流入量 = 销售收入〔现金收入〕- 付现本钱 〔公式一〕 =销售收入-〔本钱-非付现本钱〔折旧〕〕 =销售收入-本钱+折旧 =利润+折旧 〔公式二〕 n 某工程有效期内营业现金流入总量 = ?〔利润 + 折旧〕 = 利润总额 + 折旧总额 t=0 〔2〕残值收入 〔3〕收回垫支的流动资金 4 5 3〕现金净流量 一定期间内现金流入量和现金流出量的差额。 某方案有效期内现金净流量总额 = 该方案有效期内现金流入量总额 - 现金流出量总额 =〔营业现金流入量总额+残值+收回垫支流动资金〕-〔投资本钱+垫支流动资金〕 =〔利润总额+折旧总额+残值+收回垫支流动资金〕-〔投资本钱+垫支流动资金〕 =利润总额 因此，工程整个有效期内： 现金净流量总额 = 利润总额5 66 7三、区分几个本钱概念 1、相关本钱 指与特定决策有关的，在分析评价方案时必须加以考虑的本钱。 2、时机本钱 3、漂浮本钱7 8四、利润与现金流量 投资决策中研究的重点是现金流量 1、工程有效期内利润总计与现金净流量总计相等； 2、利润在各年度的分布受主观影响较大，而现金流量在各年度的分布比较客观； 3、对于企业各方面来说现金流动状况比会计盈亏更重要。8 9 第二节 投资工程评价的一般方法一、贴现的方法〔动态法〕 1、净现值法 1〕净现值〔NPV〕 特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出现值的差额。 2〕净现值计算 It:第t年现金流入量，Ot:第t年现金流出量。9 10 3〕净现值法进行方案判断： 净现值 0，贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，该方案的报酬率大于设定的贴现率； 净现值 = 0，贴现后的现金流入等于贴现后的现金流出，该方案的报酬率等于设定的贴现率； 净现值 0，贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，该方案的报酬率小于设定的贴现率； 10 11 4〕举例： 以现金流量分析时的例子数据来计算，若投资者预期投资报酬率为8%，则该方案净现值为： NPV = 28万(P/A，8%，5)+(10万+50万)(P/S，8%，5) -100万-50万 = 28万×3.9927 + 60万×0.6806-150万 = 152.6316万 - 150万 =2.6316〔万元〕11 12 5〕贴现率的